Mivel a Pénzügyminisztérium valóban befolyásolják az arány a rubel
Egy új fordulóját függőség
Feltételezzük, hogy a tranzakciók volumene a vételi / eladási függ az olaj mennyisége és gázból származó bevételek a szövetségi költségvetés. Az ár Ural olaj 40 $ per hordó „kezdő”. Ha a tényleges ár meghaladja ezt a szintet (ez a helyzet az utóbbi években), a Pénzügyminisztérium megveszi a valutát az összeg a felesleges olajat és gázból származó bevételek; esetén alá eső tényleges ára 40 $ állítólag eladni. Ebben az esetben a felhalmozódott értékesítési tranzakciók nem haladhatja felhalmozott kezdete óta a vásárlás mértékétől devizaügyletek.
Számú logikai képlet a következő: ha van egy felesleges bevételi mint az a tény, hogy a megállapított jogszabályok, a Pénzügyminisztérium is használja a forrásokat.
Harmadszor - ez magánügy a képlet. Mi történik, ha a rubel gyengíti, fix áron az olaj? Származó bevételek a Pénzügyminisztérium az olaj és a gáz bevételek rubel növekedni fog. Ennek hatására, amely hivatalosan a kísértés, hogy többet vásárolnak dollárt. Ennek eredményeként, van egy további volatilitás - bármely értékcsökkenés növelné beruházásokat dollárt.
Természetesen ez az epizód nem valószínű: az elmúlt években, a rubel gyengült lényegében egyidejűleg a meredeken zuhanó olajárak, és jelentősen csökkentette a hordónkénti ára a rubel. Valószínűleg a többletbevételek egy ilyen forgatókönyv nem fog megjelenni.
De mi lenne, ha egy ilyen csökkentés nem fog megtörténni, mert az olaj, hanem azért, mert a tőkekiáramlás a külföldi befektetők? Ebben az esetben a valószínűsége nőtt ingadozások tűnik, elég nagy.
Hogyan befolyásolja ez a módosítás a bankrendszer?
Vásárlás deviza lesz további beáramló rubel likviditás. Mindazonáltal, a Központi Bank az eszközök sterilizálására a többlet, beleértve a letéti árverések és a Bank of Russia kötvények.
Nehéz megmondani, hogy a hitelezők képes lesz „keresni” ebben a folyamatban. Aggodalomra ad okot, hogy ez a lépés hatással lesz a bankok mérlegének növelése szempontjából nem teljesítő hitelek. Reáljövedelmek csökkennek, folytatódik a növekedés nem fizetése a jelzálog, és további nyomást helyez a pénznem csak bonyolítja a kiutat a problémákat.
Meg kell strukturálni az adásvételi?
Végül egy további érdekes kérdés - hogy pontosan hogyan a Pénzügyminisztérium strukturálása vételek és eladások az év során. Az elmúlt években, a Reserve Fund a központi bank általában közvetlenül értékesített, ami nem tér el a devizapiacon. Ha a Pénzügyminisztérium vásárolni deviza a piacon (ami elérheti $ 1-2 milliárd egy hónap alatt - egy nagyon komoly pénz) és értékesítése a központi bank, majd a helyzetet, amikor a devizatartalékok egyre növekszik, az állandó kifolyó pénz folyik a devizapiacon.
Abban az esetben, hogy mindenki tudja, hogyan kell menni vásárolni, nem lehet a lehetőséget az egyszerű befektetési stratégiák - „vásárolni, hogy a Pénzügyminisztérium, a Pénzügyminisztérium eladni.”
Ezen felül, ha a kombináció „vásárol a piacon, az értékesítés a központi bank” megvalósul, a Pénzügyminisztérium intézkedések nagyban manipulálni a sebesség növelése, intramonth volatilitás.
Ki fog hasznot a gyenge rubel?
Úgy tűnik, hogy tudjuk a választ, hogy ki lesz a fő haszonélvezői ennek a helyzetnek - a Pénzügyminisztérium, hogy bezárja része a hiány, az exportőrök lesz egy kis kiegészítő jövedelmet az alacsonyabb költségek szempontjából dollár, és ez is könnyebb a versenyt az árak a világpiacon.
De van egy olyan része. Egyes becslések szerint, az orosz nem olaj export elérte a mintegy 15% -át export - és a kereslet a nyersanyagok határozza meg a világpiacon, hogy milyen árfolyam csekély hatása van.
Sőt, az értékcsökkenés a helyi pénznemben segít növelni az export csak részben. A másik (és fontos) eleme az export növekedése - a „ízét” a más országokban a termékek és szolgáltatások, a véleményüket a „minőségi” felajánlotta, hogy kicserélik a dolgokat. És ez azt jelenti, hogy az értékcsökkenést nem csodaszer - az új piacok meghódítására és megtartása régi bizonyítani kell, hogy képesek vagyunk jobban teljesít, mint más országokban.
Oleg Shibani docense pénzügyminiszter, NES, NES MastersofArtsinFinance igazgatója, a program tudományos igazgatója Sberbank Corporate University közgazdasági programok
Olga Shcherbakova, Academic pénzügyi igazgató, osztályvezető School of Finance Sberbank Corporate University programokat Banki.ru