A vállalat értékének kezelése az érdekeltekkel való interakció révén
A költségek létrehozása, növelése és kommunikálása az állami vállalatok legfontosabb KPI-je. Egy vállalkozás költsége digitális jelentőséggel bír az üzleti vállalkozásnak a befektető számára történő hasznosításával kapcsolatban. A probléma az, hogy a közzétett pénzügyi kimutatások 10 és 50 év múlva nem tudják a befektetők információval szolgálni a vállalat cash flow-jának stabilitására vonatkozóan, ezzel lehetővé téve a vállalkozás birtoklásának megfelelőségét.
Teimuraz Vashakmadze, a befektetési stratégia vezetője, a Centmillion AG; a fin-model.ru alapítója és vezetője
Ha figyelembe vesszük az EVA modell [1] (gazdasági hozzáadott érték) felhasználásával rendelkező vállalkozás értékét, úgy látjuk, hogy egy vállalat alapvető értéke két komponensből áll: befektetett tőke és piaci értéktöbblet. A piaci értéknövekedést néha intellektuális értéknek nevezik. Ezenkívül a piaci értéktöbblet két részre oszlik: a tervezett EVA jelenlegi értéke és az EVA maradványértékének jelenlegi értéke (lásd az 1. ábrát).
A tőzsde azt mutatja, hogy a piaci kapitalizációnak csak 30% -a fektetett tőke, 70% pedig piaci értéktöbblet (szellemi tőke). Fontos, hogy a társaság piaci kapitalizációjának több mint 50% -a alakulhat ki az EVA maradványértékének köszönhetően. Így a befektetőknek nem pénzügyi mutatókra van szükségük, amelyek lehetővé teszik számukra, hogy az üzleti modell fenntarthatóságát több mint 10 éves perspektívában értékeljék.
Az érintettek - olyan csoportok, szervezetek vagy személyek által érintett társaság, amelyektől függ. Hozzárendelje a belső és külső érdekelteket. A belső érdekeltek a következők: tulajdonosok, felső vezetés és céges személyzet. Külső érintettek közé tartozik az ügyfelek, szállítók, a kormány (helyi és országos), a hitelezők, a befektetők, a versenytársak, a helyi közösségek és a többiek. A legfontosabb érdekeltek azok a csoportok, amelyek közvetlenül befolyásolják a szabad cash flow a cég. Az American Civil Research Foundation (CRDF) szerint a világszerte szerzett vállalkozók 72% -a felismerte, hogy a sikeres üzletemberek nem csak a részvényesek érdekeit, hanem szélesebb érdekcsoportokat is figyelembe veszik: vásárlók, alkalmazottak, beszállítók és helyi közösségek.
Mindez elvezet bennünket az a tény, hogy annak érdekében, hogy ellenőrizzék a költségek a cég vezetői figyelembe kell venni az érintettek érdekeit, hogy vegyenek részt menedzsment az érdekeltekkel és nyilvánosságra ezt a befektetők számára. A menedzsment a vállalati érték menedzsment lehet használni a Balanced Scorecard (BSC), amely által javasolt Kaplan és Norton. Hadd emlékeztessem önöket, a Balanced Scorecard stratégia bomlás 4 perspektívák (pénzügyek, vevők, üzleti folyamatok, valamint a tanulás és növekedés). Az ilyen bomlás stratégia lehetővé teszi, hogy a stratégiát az operatív szinten, és határozza meg a KPI (kulcsfontosságú teljesítménymutatók), amellyel a menedzsment a vállalat képes lesz megérteni, hogy fenyegeti elérését a stratégiai célok, és ezáltal nem volt eltérés a tervezett számokat.
A klasszikus SSP-vel ellentétben azt javaslom, hogy bővítse az ügyfélkomponenst, és ne csak az ügyfeleket, hanem a szervezet összes érdekeltét is vegye figyelembe. Az ilyen CSP lehetővé teszi, hogy valamennyi érdekelt érdekeit figyelembe vegye egy stratégia kidolgozásában, és ezáltal maximalizálja a vállalat értékét (lásd a 2. ábrát).
Az SSP módszertanában az első szakasz egy stratégiai térkép megalkotása. Stratégiai térkép létrehozásához ok-okozati alapot használnak a kilátások közötti kapcsolat bemutatására. A 3. ábra egy tipikus stratégiai térképet mutat be, ahol a vállalat érdekeltjeinek elégedettsége befolyásolja a vállalat értéknövekedését.
Az EuroChem cég az érdekelt felek 15 csoportját azonosítja. Eddig azonban a vállalat nem rendelkezik KPI-vel az érdekeltek elégedettségével kapcsolatban, ezért a vállalati érdekeltek "vak" menedzsmentje van.
Az alábbiakban egy példa az ESG számításra az EuroChem OJSC cégnél.
A cikk nem tükrözi teljes mértékben az ESG-mutató kiszámításának módszertanát, de az EuroChem MHC cég ESG-mutatójának kiszámítását bemutatják.
Az FTSE4Good ESG minősítés módszertanában alkalmazott megközelítésnek megfelelően 3 szint a kockázatok és mutatók:
- a témák szintje;
- a pillérek szintje;
- szintézis szint.
A pillérek és témák szintjén kiszámolják a kockázatot és a mutatót, és általános szinten az ESG összértékeket számítják ki.
Az ESG-mutató számítása az FTSE4Good módszertan alapján a következő algoritmus szerint történik.
1. A téma kockázata és pontszámának meghatározása (téma kockázata és pontszám)
Az egyes vállalatok esetében a tematikus kockázat 0-tól 3-ig terjed (0 - nincs kockázat és 3 nagy kockázat), és a tematikus mutató 0-tól 5-ig terjed (0 - információ nem kerül nyilvánosságra, 5 - legjobb gyakorlat).
1. táblázat. A tematikus kockázatok és mutatók értékei az EuroChem OJSC számára
2. A kockázati és oszlopszintek számítása (oszlopszintű kockázatok és pontszámok)
Az oszlopszintre vonatkozó kockázat kiszámításához használja a következő képletet:, ahol
- kockázata a pillér szintjén
n az oszlopban lévő témák száma.
Az oszlopszint jelzőszámának kiszámításához használja a következő képletet:, ahol
- mutató a pillér szintjén
A 2. táblázat az EuroChem cég kockázati és oszlopszintű kockázatainak (pontszámainak) kiszámítását mutatja be.
2. táblázat. A kockázatok és pillérek aránya az EuroChem OJSC számára
3. Az ESG teljes értékének kiszámítása
Az ESG-mutató végső értékének kiszámításához az alábbi képlet használható: ahol
S - az ESG végeredménye.
Így az 1. és 2. táblázat szerint az ESG Eurochem végső értéke 3,13. Mint fent említettük, a maximális pontszám 5.
Az ESG mutató végrehajtásával a vállalat képes lesz rendszeresen figyelemmel kísérni az érdekeltekkel való kapcsolatok területén tapasztalható dinamikát. Az ESG mutató referenciaértékként is használható. Például a világ egyik legnagyobb műtrágyagyártó cégének, a norvég Yara International vállalatnak ESG-mutatója van 4.3-kor. Ez nem csak azt jelenti, hogy figyelembe véve az ESG területén meglévő kockázatokat és fellépéseket, az EuroChem MCC kevésbé együttműködik az érdekeltekkel. Ennek eredményeképpen a hosszú távú kockázatok magasabbak, és a befektetők, más dolgok egyenlőek, nem lesznek hajlandók fizetni az EuroChem társaság részvényeinek prémiumát a Yara International-hoz képest.
Teimuraz Vashakmadze, a befektetési stratégia vezetője, a Centmillion AG; a fin-model.ru alapítója és vezetője
[1] Az EVA modell a Stern Stewart tanácsadó cég bejegyzett védjegye Co és felhasználják a gazdasági profit becsléséhez. EVA = (ROIC - WACC) * IC, ahol a ROIC a befektetett tőke megtérülése, a WACC a tőke súlyozott átlagköltsége, az IC a befektetett tőke.