Delta-semleges kereskedelem, amikor a legtöbb ember semleges kereskedési stratégiáról beszél
Amikor a legtöbb ember semleges kereskedelmi stratégiáról beszél, akkor delta semleges. A delta egy opció mozgásának mérője, amikor az alapul szolgáló eszköz egy ponttal mozog. A stratégiai pozíciónk összes opciójának deltáinak kiszámítása és számuk kiszámítása után de.'ibmy pozíciókat kapunk. Azt mondja meg, mekkora nyereséget vagy veszteséget lehet elérni az alapul szolgáló eszköz egy ponttal való elmozdításával.
Ha az állomány egy pontot emel fel, akkor mindegyik hosszú hívás opció értéke fél ponttal növekszik, mivel a delta értéke 0,50. Tehát, mivel a kereskedő 10 hívást birtokolja, az elterjedésének hosszú oldala egy alapkészlet felfelé emelésével 5 ponttal nő.
Ennek következtében a pozíció delta hosszú 3 ponttal (a hosszú hívások összesen 5 ponttal nőnek, míg a rövidek 2 ponttal emelkednek, így ezek nettó különbsége 5 mínusz 2, vagyis 3). Ez azt jelenti, hogy a kereskedő pozíciója 300 dollárral emelkedik, ha az alapul szolgáló állományt egy ponttal mozgatja, és pozíciója 300 dollárt veszít, ha az állomány egy ponttal esik.
A delta pozíciót az állomány egyenértékű pozíciójának is nevezik
ESP vagy EFP = mennyiség X szerződéses méret X delta opció
Az előző példában szereplő adatok felhasználásával kiszámíthatja az egyenértékű állomány pozícióját a szóban forgó két opcióra vonatkozóan. Mindkét esetben a "szerződés mérete" 100 (minden egyes opció esetében 100 db).
Így a szórvány birtoklása "egyenértékű" a 300 alaptőke tulajdonlásával. Természetesen, ahogy az állomány felfelé vagy lefelé mozog, a delta változások megváltoznak (idővel is változhatnak). A delta változásakor az ESP-k is megváltoznak. De abban a pillanatban a kereskedő pozíciója megegyezik azzal, hogy 300 ilyen részvényt tulajdonít.
Tehát még egy komplex opciós stratégia esetében is nagyon könnyű kiszámítani a pozíció deltaét, és ezáltal "csökkenteni" a pozíciót a mögöttes részesedés egyenértékű részarányára. Ha a delta pozíció nullához közelít, semleges helyzetünk van, ami nem hozza vagy veszít pénzt, ha a mögöttes részvény egy ponttal mozog. Ez rendkívül fontos információ. Ha meg akarja védeni a pozíciójának kockázatát, akkor egyszerűen használhatja ezt az információt, ha egyenértékű, de ellentétes helyzetbe kerül az alapul szolgáló állományra. Az előző példában, hogy semlegesítse a kockázatot (legalábbis egyelőre), akkor 300 alap részvény rövid eladását teheti.
Ezt a pozíciót delta-semlegesnek tekintjük, mivel semleges a változó, azaz a delta tekintetében. Semleges helyzet mindig felkeltette a befektetők, különösen azok, akik (a) bízik a matematika, vagy (b) úgy véli, hogy az árak véletlenszerűen mozog, vagy (c) egyszerűen fáradt próbálják megjósolni a piac és hibáznak. Elméletileg, ha lehetősége volt eladni egy "drága" opciót és fedezni az értékesítését egy "tisztességes" értékes opció megvásárlásával, az árkülönbözetet semleges pozícióval lehetett elkapni. A matematika megerősíti ezt a filozófiát, de az ilyen pozíciók kereskedelmének valósága sokkal nehezebb, mint az elvárható. Valójában, ha nem vagy nagyon óvatos, a semleges kereskedelem nagyon veszélyes lehet.
A delta-semleges pozícióban a pozíció jövedelmezőségét befolyásoló egyéb változók nem mindig semlegesek, de legalábbis delta. Ha delta-semleges helyzetben van, akkor sem a veszteségek, sem az alapul szolgáló eszközök kis, rövid távú mozgásának nyereségessége nem áll fenn. Ha azonban az állomány túlságosan növekszik vagy esik, vagy valamilyen idő telik el, vagy ha az implikált volatilitás változik, az egyes opciók delta változik. Amint a delta megváltozott, a helyzet általában nem delta-semleges. Valójában elegendő kockázatot tud szerezni.
Annak ellenére, hogy kezdetben ez a helyzet delta-semleges volt, mindössze egy kereskedési napon erősen destabilizálódott, gyorsan delta-rövid és nagyon veszteséges volt.
Az előző példa bemutatja az ár és a delta kapcsolatának fontosságát. A volatilitás, pontosabban az implikált volatilitás azonban jelentősen befolyásolhatja a deltát. Vagyis, ha az opciók drágulással vagy olcsóbbá válnak az implikált volatilitás tekintetében, akkor ezeknek a lehetőségeknek a deltaja megváltozhat. Minden ilyen eltérés megszegi a delta-semleges helyzet semlegességét.
Ez a kiindulási helyzet az EBE-t nagyon közel állt nullához, és így delta-semlegesnek tekinthető. Három napon belül az állomány 41-re nőtt, ami enyhe mozgás. Az opciós vásárlóknak azonban nyilvánvalóan volt némi információjuk az átvételről szóló pletykákról és az opciókra vonatkozó megnövekedett ajánlatokról, amelyek implikált ingadozása mindössze három nap alatt 89% -ra emelkedett. Ez jelentősen növeli az implikált volatilitást, és a pozíció a következő formát kapta.
Tehát most ez a pozíció rövid pozícióban van, amely az RVO 360 részvényének rövid eladásával egyenértékű. Részben a delta állományváltozása a részvényárfolyam 39 5/8-ról 41-re történő emelkedése miatt történt, de a legtöbbet az implikált volatilitás robbanás okozta. Az implikált volatilitás ezen változása után ez a viszonylag kis pozíció 2,750 dollár nem realizált veszteséggel jár.
A delta és az idő közötti általános kapcsolatok, valamint a delta és a volatilitás részletesebben később ebben a fejezetben kerülnek tárgyalásra.
A két korábbi példa magában foglalta a fedezetlen opciók értékesítését. Nem feltétlenül szükséges a semleges pozíciók létrehozásának feltáratlan lehetőségein való részvétel. Tény, hogy a delta-semleges pozíciók csak hosszú opciókból állíthatók (pl. Ez azonban nem csökkenti annak fontosságát, hogy az alapár változása vagy az implikált volatilitás változása komolyan megváltoztathatja e pozíció semlegességét.