Bemutatás a projekt megvitatásának témájában - az egységes állam fő irányai
2 A jelenlegi helyzet értékelése: az Oroszországi Bank a "tökéletes vihar" helyzetében A GDP negatív növekedési rátái és a befektetett eszközökbe történő befektetések; Lassú hazai kereslet; Infláció közel a galopphoz; A külföldi hitelfelvételi piacokhoz való hozzáférés korlátozása, teljes lezárásáig; A hazai devizapiaci volatilitás és a magas leértékelési várakozások; A pénzügyi szektor instabilitása, elsősorban a bankrendszer.
3 Monetáris politikai rendszerek Standard megközelítés: Árfolyam-célzás Pénzkeresési célzás Inflációs célzás Nem szabványos megközelítés: a GDP és a foglalkoztatás célzása A kamatlábak célzása Az inflációs várakozások célzása 3
8 inflációs célkövetés - MODE MONETÁRIS POLITIKAI biztosítja a célértékek (kvantitatív) tereptárgyak inflációra néhány kilátások, mint a fő cél a központi bank. 8 teljes funkcionalitású TÍPUSA inflációs célkövetés inflációs célkövetés (RUS teljes értékű INFLÁCIÓ TARGETING FFIT.); KIJELENT INFLÁCIÓS CÉLZÁS (MAGYAR ECLECTIC INFLATION TARGETING EIT); EGYSZERŰSÍTETT INFLÁCIÓS CÉLZÁS (MAGYAR INFLÁCIÓS TARGETING LIGHT ITL)
9 9 Trilemma "árfolyam - kamatlábak - tőke szabad mozgása" (Lehetetlen trinity) A tőkeműveletek korlátozásainak hiányában a jegybank nem tudja egyszerre ellenőrizni az árfolyamot és a kamatokat. A gyakorlatban sok feltörekvő piaci ország követi a kezelt nemzeti valuta kereskedési rendszert, amelyben a jegybanki instrumentumok kamatlábait alkalmazzák az árfolyam-dinamika lecsökkentésére. Ez a politika lehet igazolni a feltételek: - Magas gazdasági importfüggőség, és ennek következtében az erős hatással van a tanfolyam árát - nincs jelentős tőkéhez képest a gazdaság mérete a külső folyamatok és az alacsony kapacitás a hazai pénzügyi piacon - instabilitása árfolyam-várakozásokat és jelentős kockázati felárat - alacsony bizalmi szint a monetáris hatóságoknak, és ennek következtében a monetáris politika horgonyának árfolyamának alternatívájaként való hiánya
10 Az inflációs célzás fogalmának módosítása Az "előretekintés" felhasználásának hatékonysága a következő feltételek egy csoportjától függ: 1) a közvélemény reakciójának kiszámíthatósága; 2) az információ minőségi értelmezése; 3) kötelezettségek betartása (ígéretek). Az Egyesült Királyságban az inflációs ráta előrejelzése Az Egyesült Királyságban a munkanélküliségi ráta előrejelzése Az Egyesült Királyságban a gazdasági növekedési ütem előrejelzése
11 A monetáris politika fekete fázisa 11
12. Az általános rendszer a transzmissziós mechanizmus a monetáris politika 12 pénzkínálat Bruttó hazai termék hatása kamatlábak beszerzésének a tartós jólét hatása a likviditás hatására a kamatláb a nettó export hatása kamatláb a beruházás elmélete q-Tobin Credit megközelítés hatása aszimmetrikus információ Ajánlat pénz kamatok Beruházások ház pénz ajánlati ár felett q-Tobin Investments pénzkínálat a szabad hitel Beruházások lakásárak Pénzkínálat részvények kockázatának hamis választás, és rosszhiszemű magatartása a hitelek pénz Kamat- beruházási kiadások tartós fogyasztási cikkek pénzkínálat Market Share ára vagyon értékének formájában Fin. források Fogyasztás Pénzátadás Részvényárak A vagyon piaci értéke fin. források A megjelenés valószínűsége. nehézségek Befektetések a lakásban Tartós árukkal kapcsolatos költségek Pénzellátás Kamatlábak Árfolyam nettó export
13 A monetáris átvitel csatornáinak rendszere, feltételezve, hogy a kamatláb mint monetáris politika eszköze 13
14 Tulajdonságok monetáris transzmissziós csatornák a feltörekvő piacok Kamat csatorna: A monetáris politika egyre inkább befolyásolja a hitel- és betéti kamatok, hanem a piac hozamú vállalati kötvények egy erős kapcsolat leértékelés és az inflációs várakozások hatása az felvételére ráta a hazai kötvény- és hitelpiacok "kockázati prémium" Hitelcsatorna: a vállalkozások nagyfokú függése a banki hitelezésektől, valamint a verseny alacsony szintje a döntőben nsovoy mező határozza meg a legfontosabb szerepe a hitelezési csatornák FX csatorna: Az infláció nagyrészt formálják a közvetlen hatása az árfolyam az árakra forgalmazott áruk 14
15 15 Az inflációs célok kulcselemei Az árstabilitás a monetáris politika fő hosszú távú célja, Középtávú, számszerűsített, meghatározott inflációs célok nyilvános közzététele; A monetáris hatóságok relatív szabadsága a köztes célok megválasztásában; A monetáris politika fokozott átláthatósága; A szabályozók nagyobb felelőssége a tervezett célok elérése érdekében.
16 Átláthatóság az inflációs célzásban
17 csatorna elvárásainak egyik legfontosabb csatorna - kapcsolódik az inflációs várakozások várakozások jövőbeli politikai fontosak, és kapcsolódnak a jelenlegi politikai keretet, a monetáris transzmisszió változhat, ha a magán gazdasági szereplők nem hisznek, és / vagy módosíthatja a viselkedését a politikai eszközök hatékonyságának függ a várttól
18 18 A várakozások csatorna értéke A monetáris politikában bekövetkezett változások már önmagukban is jelző hatásúak, pl. befolyásolhatja a vállalatok és a lakosság viselkedését. A várakozások csatorna a legkevésbé kiszámítható: a pénzügyi közvetítők, a vállalkozások és a közvélemény ellentétes módon értelmezheti a monetáris hatóságok döntéseit. Olyan helyzetben, amikor a monetáris hatóságok nagyfokú bizalmat élveznek, elérhetik a monetáris politika végső célját, a "verbális beavatkozás" révén és a kamatpolitika paramétereinek kisebb módosítása révén.
21 Bank of Sweden Az infláció tényleges és előre jelzett dinamikája (fogyasztói árindex) a bizonytalansági sávon belül (bizonytalansági sávok) Valós és előrejelzett GDP dinamika a bizonytalansági sávon belül Várakozások
22 Köszönöm az Ön figyelmét