Tranzakciós repo segít pénzügyi gazdálkodás - képzési központ - vállalati képzés - szemináriumok és
A REPO tranzakciók segítenek a pénzügyek kezelésében
A "REPO" kifejezés az angol "visszavásárlási megállapodásból" származik (visszavásárlási megállapodás). Az értékpapírral kötött REPO pénzügyi tranzakció, amely két szakaszból áll. Az első évben az egyik partner eladja az értékpapírokat a másiknak. Ezzel egyidejűleg az "eladó" vállalja, hogy bizonyos idő elteltével előre meghatározott áron megváltja őket. A "Vevő" viszont ezeknek a részvényeknek a fordított értékesítését kell majd végrehajtania. Gazdasági szempontból az ügyleteket kétféleképpen lehet felosztani: közvetlen és visszalépés.
Ki részesül osztalékban?
A visszavásárlási kötelezettséggel járó tranzakciók eltérnek a zálogjoggal rendelkező banki hitelektől. Repóban a társaság átruházza eszközeit a partnerre. Míg a banki értékpapírok zálogjogában a cég nem veszíti el őket. A hitelintézet csak az értékpapír letétbe helyezését a letéti számlán a letéti számla biztosítékrészében blokkolja.
A visszavásárlási kötelezettséggel járó ügyletek bármely vagyontárgyon végrehajthatók. Ugyanakkor szükséges, hogy likviditása elég magas legyen, és a szállítás nem nehéz. Az ilyen műveleteket "árucikk REPO" -nak nevezik. Ilyen tranzakciók például gabonával, cukorral, fémtermékekkel stb. Készülnek.
Amikor visszavásárlási ügyleteket kell alkalmazni
Tegyük fel például, hogy a gazdálkodó sürgősen rövid időn át szüksége van pénzforrásokra, például több napig vagy hónapig. Ugyanakkor a vállalat nem akar örökké egy bizonyos eszközzel részt venni. Például a cég azt feltételezi, hogy az ár jelentősen megnőhet a jövőben. Ebben a helyzetben az optimális megoldás a REPO tranzakció használata. A cégnek az ingatlan visszavásárlási kötelezettséggel kell rendelkeznie. Így képes lesz rövid távú likviditásának fenntartására. És a cég gyorsabban fog kapni pénzt, mintha úgy döntött volna, hogy a hitelhez köti a bankot. Az ilyen finanszírozás olcsóbb lesz, feltéve, hogy az ügylet tranzakciós költsége mindkét fél részéről a repóügylethez alacsony lesz. A bank hitelezési bizottsága hosszasan és alaposan ellenőrizheti a hitelfelvevő pénzügyi helyzetét. Míg a REPO tranzakcióban részt vevő partnerek szinte azonnal adhatnak pénzeszközöket. A legfontosabb dolog a likviditás. A hitelezők kockázataikat az eszköz árának diszkontálásával szabályozzák. A diszkont nagysága függ a jövőben várható árváltozásoktól, a kibocsátó fizetőképességétől és a biztosíték típusától (részvény, kötvény vagy számla). Ugyanakkor minél hosszabb az időszak, amely elválasztja a REPO tranzakció két részét, annál nagyobb a kedvezmény.
A REPO tranzakció első és második része közötti árkülönbözet a kölcsön felhasználásának kifizetése. Százalékos értelemben ez alacsonyabb lehet, mint a kereskedelmi hitelek bankárfolyama. Vagyis a REPO potenciálisan nagyobb gazdasági előnyhöz juttatja a szervezetet, mint egy bankhitel. A kölcsönös megegyezéssel az ügyfelek meghosszabbíthatják az ügylet két részének visszavásárlási kötelezettségét. Ezt a műveletet meghosszabbításnak nevezik.
Visszavásárlási ügyletekben a partner kockázatot vállal arra, hogy nem teljesíti a REPO második részének kötelezettségét. Ebben az esetben az eszköz nem kerül visszaadásra. A pénzügyi kockázat nagysága az ingatlan piaci árának és a tranzakció első részének diszkontált értéke közötti különbségnek felel meg. A fordított repó esetében a helyzet közvetlenül ellentétes lehet. Néha az ügyfelek nem hajlandók visszafizetni a pénzt, és nem veszik el az eszközt, ha az árcsökkenésbe esett. A probléma megoldása érdekében lehetséges, hogy fenntartsuk a biztonság szintjét az adott keretben (margin-call) vagy befejezzük az ügyletet a határidő előtt. Szorosan válassza ki az ügyfeleket. Érdemes előnyben részesíteni a nagy és jól ismert piaci résztvevőket jó hírnévvel. Ezenkívül kívánatos, hogy rendelkezzenek tapasztalattal repoügyletekkel.
"Fordított" tranzakciók változatai
Az adótörvény 282. cikke szerint a repóügyletek kizárólag részvényekkel kapcsolatos értékpapírokkal foglalkoznak legfeljebb hat hónapon keresztül. Ugyanakkor csak a szervezetek jogosultak fordított visszavásárlási ügyletekkel foglalkozni. A REPO meghosszabbítható (meghosszabbítható), ha az eredeti tranzakció összes lényeges feltétele (idő, kamatláb, átadott értékek száma stb.). Minden egyéb esetben a visszavásárlási kötelezettséggel járó ügyleteket két független értékesítési szerződésnek kell tekinteni. Ebben az esetben az adózás megegyezik az áruk, a munkák vagy a szolgáltatások normál értékesítésével. Mindazonáltal, még ilyen merev keretben is, a REPO foglalkozik "a fogakkal" a vállalkozás alapjainak megőrzése és növelése érdekében.
Gyakran termék vagy szolgáltatás előleget kapnak, az alapok "készenlétben maradnak" egy elszámolási számlán, a minimális kamatozású érdekeltséggel "igény szerint". Végtére is fontos, hogy a cég mindig kéznél van. Ettől a helyzetből közös út a pénz átutalása egy rövid lejáratú betétbe. Ennek a módszernek azonban nyilvánvaló hátrányai vannak. Például, ha egy cégnek be kell zárnia a befizetést ütemterv előtt, akkor elveszíti érdeklődését. Ezenkívül lehetetlen a bankbetétek futamidejének megváltoztatása. És az érdeklődésük általában meglehetősen alacsony.
Miért nem szabad pénzt keresni? Ezt a REPO-ban lévő források elhelyezésével lehet elvégezni. Az ismertetett esetben a vállalat képes átlagosan évi 2-5 százalékot keresni (egyes időszakokban 7-12% -ig). Az értékpapírpiacon az általános feltételek 7, 10, 14, 21 és 30 nap. A repóárak az ország monetáris likviditásának általános állapotától függenek. Fő mutatója a bankközi hitelkamatok szintje. Az értékpapírok helyi kereslete is befolyásolja a visszavásárlási megállapodások feltételeit. Sajnos azonban nem minden cég képes önállóan pénzt elhelyezni a REPO segítségével. Ennek oka, hogy a "belépőjegy" ezen a piacon meglehetősen drága - 5-10 millió rubel (a pontos összeg függ az arányok a bróker).
A Repo műveletek kiváló befektetési eszköz. Például ideiglenesen felszabadított pénzeszközök esetén a vállalat megszerezheti a vezető kibocsátók értékpapírjait. Szükség esetén a vállalatnak lehetősége nyílik arra, hogy visszaadja a pénzt a gazdasági forgalomba. Valójában ebben az esetben a jelzáloghitelek kérdése REPO tranzakciók formájában.
Így a REPO használatakor a vállalkozásnak mindig van választása. A vállalat bármikor visszavonhatja pénzeszközeit a folyószámlájára. Ezzel egyidejűleg a nyereséget az értékpapírok növekedés formájában, a tőzsdei értékükön, az osztalékban vagy a kupon hozamán alapul. A cég a biztosítékkal fedezett értékpapírokra (egy hét és több hónap közötti időszakban) is kaphat pénzeszközöket. Ebben az esetben a kamatláb lényegesen alacsonyabb lesz, mint egy bankhitel esetében.
Hogyan ne "égetni" a REPO-n?
Annak érdekében, hogy hasznot húzzon a repóügyletek használatából, a társaságnak meg kell határoznia az értékpapírok birtoklásának feltételeit és kockázatkezelési rendszert kell bevezetnie a gazdálkodóban. Lehetséges, hogy a vállalatnak szakképzett szakembereket kell ezen a területen meghívnia. A repóügyletek lehetővé teszik a saját és a kölcsönvett pénzeszközök arányának szabályozását. Ezen műveletek segítenek a vállalat likviditásának fenntartásában is. Végül is a REPO tranzakciók befolyásolják a vállalat bejövő és kimenő pénzáramlását. Az ilyen műveleteknek köszönhetően a vállalat képes lesz a finanszírozás megfelelő időben történő vonzására, vagy fordítva a hitel összegének és költségének csökkentésére.
Mutassuk meg ezt példával.
Tegyük fel, hogy egy befektető egyenként 1 millió részvénycsomagot vásárolt egyenként 5 rubel áron. Egy idő után a költségek 4,8 rubelre csökkentek. Veszteségessé vált a befektetők számára, hogy veszteséggel értékesítsenek részvényeket. Ezért úgy döntött, hogy visszaváltja a REPO-ban lévő értékpapírokat 14 napos időtartamra évi 8 százalékkal, 10 százalékos engedménnyel. Tételezzük fel, hogy az összes közvetítő jutalékot a diszkontráta számolja el. Ennek eredményeképpen a befektető számlájára fog jutni:
4,33 rubel. x 1 millió részvény = 4.320.000 rubel,
ahol a 4.32 az egy részvény aktuális piaci ára, a diszkont nélkül.
A számítás a következő volt:
4,8 rubel. x 10% = 0,48 rubel.
4,80 - 0,48 = 4,33 rubel.
A befektető 13 256 rubelt fizetett a hitel felhasználásához.
Tegyük fel, hogy két hét alatt az állomány ára 5,2 rubelre emelkedett. A befektető megvásárolta őket a REPO második részében, és eladta őket a piacon. Ezután az adózás előtti eredmény lesz:
(5,2-5) x 1 000 000 - 13 256 = 186 744 rubel.
A befektető tényleges költségei:
5 000 000 - 4 320 000 = 680 000 rubel.
Vagyis két hétig a befektetett összeg több mint egynegyedét kereste. Ez a saját eszközök hatékony kezelése a kölcsönzött pénzeszközök segítségével.
Természetesen, ha az értékpapírok értéke folyamatosan csökken, akkor a befektető veszteséges lesz. Ezért megbízhatóbb a pénzügyi instrumentumokkal való munkavégzés, amelyek fix hozamúak. Ezután valószínűleg a forgalombahozatali időszak végén a hitel visszafizetése a befektető számára veszteség nélkül történik. Például megvásárolt egy kötvényt, amelynek éves hozama évi 10 százalék volt. Ezt követően a befektető 5 százalékos kedvezményben évente 6 százalékban reposztálta. Így a kupon bevétel a teljes befektetett összegre kerül jóváírásra. Ugyanakkor a befektető a kötvények értékének csak 5 százalékát tölti, ami ténylegesen diszkontot jelent. E művelet gazdasági hatékonysága nyilvánvaló.
A cég első lépései
Ahhoz, hogy használhassa a REPO-t, a vállalatnak brókernek kell lennie. A professzionális piaci szereplők teljes infrastruktúrája: kereskedelmi szervezők, települési és elszámoló központok, letétkezelők és brókerek. Nehéz lehet a cég dönteni. A legegyszerűbb módja annak, hogy a banknál, ahol a társaságnak van elszámolási számlája. Természetesen ezt csak azzal a feltétellel kell elvégezned, hogy engedéllyel rendelkezik a közvetítésre.
A cég önállóan is választhat brókereket. Ehhez fel kell mérnie sebességét, megbízhatóságát és az általuk nyújtott szolgáltatások minőségét. Általában meghatározza a szolgáltató céget - a feladat nem könnyű. A brókercégnek segítenie kell a vállalatot a befektetési portfolió kialakításában. Gyakran a cégek nem akarnak ilyen alkalmazást saját alkalmazottaikra (talán képzettségük elégtelen). Ebben az esetben a vállalat felhasználhatja a befektetések bizalmi kezelését.
Így a visszavásárlási kötelezettséggel bonyolított tranzakciók lehetővé teszik a vállalat számára sok probléma megoldását. Repóügyletek során a társaság rövid távú likviditást tud felvenni, átmenetileg felszabadítja a vállalat mérleget a nem kívánt eszközökből és növeli tőkéjét a pénzügyi piacon.