A finanszírozás vonzásának módjai
A finanszírozás vonzásának fő módjai: befektetés a társaság alaptőkéjébe, adósságfinanszírozás.
Az első esetben a befektető (a befektetésért cserébe) részesedést szerzett a társaság alaptőkéjében, vagyis részvényese lett. A második - a források rendelkezésre bocsátása adósság formájában történik, így a befektető válik a vállalat hitelezőjévé.
Egyes típusú befektetési vonzerő, például átváltoztatható kötvények vagy bankhitelek a társasági részvények záloga ellen.
Az engedélyezett tőkebefektetések pénzügyi és stratégiai befektetőkre oszthatók.
A finanszírozás vonzásának fő módjai: befektetés a társaság alaptőkéjébe, adósságfinanszírozás.
Az első esetben a befektető (a befektetésért cserébe) részesedést szerzett a társaság alaptőkéjében, vagyis részvényese lett. A második - a források rendelkezésre bocsátása adósság formájában történik, így a befektető válik a vállalat hitelezőjévé.
Egyes típusú befektetési vonzerő, például átváltoztatható kötvények vagy bankhitelek a társasági részvények záloga ellen.
Az engedélyezett tőkebefektetések pénzügyi és stratégiai befektetőkre oszthatók.
A pénzügyi befektetők általában nem törekednek arra, hogy a társaságban ellenőrző részesedést szerezzenek. Ők érdekeltek a vállalat meglévő irányításának megőrzésében, és érdekük pusztán pénzügyi. Céljuk, hogy az adott kockázati szintnél a lehető legjobban profitáljon a projektből.
A társaság tevékenységeinek ellenőrzése - a részvények jogilag kiosztott tulajdonjoga mellett - egy befektető képviselő részvételével valósul meg a társaság igazgatóságában.
A pénzügyi befektető maga határozza meg a befektetési horizontot (4-6 év), amikor eléri a projektet, és eladja a részesedését a meglévő részvényeseknek vagy harmadik feleknek. Ettől a ponttól kezdve a befektető általában nem érdekli a nyereség kivonását a cégből, ezért fontos, hogy a projekt megvitatásának szakaszában is fontolja meg a kilépési stratégiát.
A kedvezményezett társaság szempontjából a pénzügyi befektető jellemzője: a vállalat jelenlegi irányítási struktúrájának fenntartása, középtávú befektetési időszak és az üzleti érték maximalizálása iránti érdeklődés.
Az orosz pénzügyi befektetőket elsősorban a nyugati kockázatitőke-alapok képviselik, amelyek közül a legnagyobb az Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank (EBRD) részvételével jön létre.
Az alapok munkáját a befektetési cél gondos megválasztása jellemzi, és a vágy nem annyira a beruházások jövedelmezőségének maximalizálása, hanem a kockázatok minimalizálása. Ezért az alapok inkább olyan cégekkel dolgoznak együtt, akik már megkezdték az alapképzés kezdeti szakaszát.
Oroszországban más nyugati pénzügyi intézmények is képviseltetik magukat (például az ING Group és az AIG Brunswick). Gyorsabban hoznak döntéseket, bár ugyanolyan gondos előkészítést igényelnek a címzetttől.
Nemrégiben a nyugati befektetési tõke Oroszországgal való helyettesítésére is hajlamos volt. Így az EBRD a Novaya Era részvényeit eladta az Ipari és Építőipari Bank leányvállalatának a Balti Pénzügyi Ügynökséghez.
Az alacsony tőkehiány miatt az orosz tőzsdére való kilépés nem hozza meg a kívánt beruházási megtérülést, és a nyugati tőzsdékre történő nyilvános elhelyezések szinte lehetetlenek. A részvények visszavásárlása továbbra is fennáll a társaság vezetése vagy a vállalat stratégiai partner részére történő értékesítése céljából.
Egy stratégiai befektető számára a projekt értékét befolyásoló legfontosabb tényező nem a jövedelmezőség, hanem az együttműködés további előnyei. Egy befektető (pontosabban felhívja partnereit) jelentős képviseletet igényel a társaság igazgatóságán, és aktívan részt vesz az utóbbi irányításában.
A kedvezményezett viszont nem csak készpénzt kaphat, hanem garantált árukat, értékesítéseket, szakképzett személyzetet és minőségmenedzsmentet, know-how-t, logisztikai láncokat stb.
A stratégiai partner általában nem korlátozódik a projektben való részvétel konkrét feltételeire. Oroszországban gyakran érdekli a 100 százalékos részesedés megszerzése az üzleti életben.
A kis és közepes méretű orosz vállalatoknál a tulajdonos és a vezető gyakran egy személy. Mint menedzser lehet tisztában van azzal, hogy vonzzák a beruházásokat a lendület fenntartásához üzletfejlesztési vagy visszatartása piaci részesedése, de a tulajdonos nem akarja, hogy „hagyja”, a harmadik fél az üzleti attól tartva, hogy a végén el fogja veszíteni az egész társaság.
Az ilyen helyzetben való kivezetés egy pénzügyi partner vonzása.
Az adósságfinanszírozásnak sok formája van. Oroszországban a leggyakrabban hosszú lejáratú hiteleket és kötvényhiteleket használnak.
Az értékpapírpiac fejletlen infrastruktúrája nem teszi lehetővé a középvállalatok számára, hogy kötvénykölcsönökkel dolgozhassanak, és az ilyen hitelek gazdasági feltételei nem nagyon nyereségesek. Annak érdekében, hogy a társaság hatékonyan gyűjtsön pénzeszközöket a külső piacon, jelentősen meg kell tennie a belső átszervezést és az információk nyilvánosságra hozatalát.
A hosszú lejáratú hitelek kevésbé költséges finanszírozási módot jelentenek. Ugyanakkor az orosz bankok nem készen állnak rá, valamint az új vállalkozásoknak történő hitelezésre. Könnyebb számukra a rövid távú kereskedelmi műveletek finanszírozása és a szükséges nyereség arány biztosítása.
Ezenkívül a bankok általában több további feltételt terjesztenek elő, például átruházások átutalását egy hitelező bankra vagy a társaság tulajdonosai által nyújtott személyes garanciák nyújtása.
Egy másik tényező, amelyet a menedzsernek figyelembe kell vennie a befektetések vonzásának módjáról való döntés során, a befektetőkre vonatkozó kötelezettségeinek elmulasztása. Az adósságfinanszírozás esetében a kamatfizetés elmulasztása biztosíték értékesítését, esetleg csődeljárás kezdeményezését vonja maga után.
Az a befektető, aki a cég alaptőkéjébe fektetett, természetesen hűségesebb hozzá, ami azonban nem befolyásolja a vállalat vezetőjének tevékenységével kapcsolatos véleményét.
Így a látszólagos sokszínűség ellenére a közép- és kisvállalkozásoknak nincs olyan sok módja a finanszírozás vonzására.