1) értékpapír-tranzakcióval rendelkező értékpapírok megvásárlása, a "margin" kifejezés
Az értékpapírügyletekkel kapcsolatban a "margin" kifejezés adósságot megtestesítő pénzügyi eszközök vásárlását jelenti. Ahhoz, hogy a különbözet befektető, először is, hogy nyissa meg a margin számla egy brókercég, akinek ügyfele van. Általában, a nyitó margin számla előzi meg az eljárást az aláírás garancia (fedezet) megállapodás, amely szerint a beruházó biztosítja a jogot, hogy a brókercég a tulajdonában értékpapír biztosítékként nyújtott hitel. Ezzel párhuzamosan, a brókercég jogosult átadni az értékpapírok más ügyfelek a befektető számára, hogy egy rövid eladás az ilyen értékpapírok.
Az árréssel történő vásárlás módja a következő. Hagyja brókercég ügyfele, például befektetői A, amely a margin számla, a bróker hívások kérve, hogy vásárolni árrés, mondjuk, 100 részvény a cég „Salute” árán 25 rubel. Összesen 2500 rubelre van szükség ezeknek a részvényeknek a megvásárlásához. Magának a befektetőnek kell hozzájárulnia a szükséges összeg egy részéhez, amelyet az úgynevezett szükséges ráhagyás (rm) értéke határoz meg, és megmutatja a befektető által befizetett kezdeti összeg arányát. Az orosz jog szerint az rm értéke nem lehet kevesebb, mint 0,6 (vagyis a befektetőnek a szükséges összeg legalább 60% -át kell hozzájárulnia). Az ügylet befejezéséhez szükséges összeg fennmaradó része kölcsönadja a befektetőt. Ehhez kölcsönt vesz fel a bankból, mondjuk 10% -kal évente. A befektető magasabb kamatot kap, például 11% -ot. Miután elvégezték az összes számításokat, majd a kölcsön érdeke, hogy a bank a különbség a kamatfizetések a beruházó (11%) és a kamatfizetés a bank (10%) lesz az iroda bevétele.
Tegyük fel, hogy esetünkben rm = 60%. Tehát 2500 rubelt szükséges vásárolni 100 részvények „Salute” cég, befektető köteles 60% -át, 1500 rubelt fizetni magát, és vegye 1.000 rubelt a bank 10% -a alatt a bróker. A vásárlás után a részvények a befektető egy nézne az egyensúlyt az alábbiak szerint: Kötelezettségek Eszközök 100 részvény 25 rubel = 100 x25 = 2500 rubelt adósság (hitel) = 1000 rubelt Equity 1500 rubelt Broker vett fel hitelt 1000 rubelt a bank, és vissza a pénzt százalékos arányban kell. Bár részvényeket vásárolt árrés, és továbbra is egy brókercég, mint egy fogadalmat (a feltétele megnyitása a margin számla), de a csökkenés üteme az iroda is veszteséges: az összes bróker vissza kell fizetnie a bank az összeget a 1100 dörzsölje. (beleértve a 10% -os díjat):
1000 rubel. x (1 + 0,1) = 1100 rubel
és egy részvényárfolyamon 11 rubel alatt (100 részesedés esetén) a biztosíték értéke alacsonyabb lesz, mint a banknak fizetendő tartozás összege (beleértve a kamatokat is). Ha ilyen körülmények között a befektető nem lesz képes visszafizetni az adósságot, az adósságot a banknak a bróker fizeti. Annak érdekében, hogy megvédjék magukat az ütközésekből, a bróker napi szinten értékeli az ügyfél pénzügyi helyzetét. Ebből a célból a bróker egy speciális összeget használ - a tényleges margin (at), amely a következőképpen van meghatározva:
saját vagyon eszközei - adósság
az eszközök piaci értéke
Ha a tételt vásárolt részvények az eredeti ár az eladás PP és a szükséges mozgástér egyenlő rm százalékkal, a tartozás a befektető lesz n × Pp x (1 - rm), és nem fog változni ingadozása a részvényárfolyam. Az eszközök piaci értéke a részvények aktuális árától (Rs) függ: az eszközök piaci értéke = п х Рс.
Ezután a tényleges margó képletét a következőképpen lehet ábrázolni:
n x Pc - n x Pp x (1 - rm)
A veszteségek elkerülése érdekében a brókercég megköveteli, hogy a befektető tényleges nyeresége ne csökkenjen a brókercég meghatározott szintjénél (hacsak törvény másként nem rendelkezik). Ezt a különbözetet támogatott küszöbnek nevezzük - (тт); feltételezzük, hogy a vizsgált esetben 40%.
Ha a Salyut részvényeinek csökkenése miatt a tényleges fedezet a fenntartott árrés alá esik, vagyis 40% alatt van, akkor a bróker a margin követelményt a befektetőnek elküldi. Ebben a befektető három alternatívát kínál: 1)
adjunk hozzá több pénzt vagy értékpapírt a margin számlához; 2)
fizetni az adósság egy részét; 3)
eladja a megvásárolt részvények egy részét, és a bevételt részben a hitel kifizetésére használja fel.
E döntések mindegyike növeli a tényleges árrést.
Tegyük fel, hogy az állomány ára 15 rubelre csökkent.
Ebben az esetben a beruházó és az egyensúly a következők lesznek: Eszközök Források 100 részvény 15 rubel = 100 x 15 = 1500 rubelt adósság (hitel) = 1000 rubelt Equity = 500 rubelt A tényleges befektető margó:
100 x 15 rubel. - 10x25 dörzsölje. x (1 - 0,6) 1500 - 1000 at = = 0,333.
100 x 15 rubel. 1500
Ugyanaz a szinten tartja a tartalékot. A befektető kap egy margin követelményt, és kénytelen lesz kiválasztani az egyik három alternatíva közül.
Melyik lehetőség előnyösebb a befektető pénzügyi helyzetétől függ (ha nincs több pénze, akkor csak a harmadik lehetőség továbbra is elfogadható) és a megválasztott vételi stratégiától marginálisan.
Ha a tényleges befektető árrés tartományban 0,4-0,6, amelyet támogat felett és alatt az előírt kezdetben, akkor a befektető számlaműveletek korlátozni fogják az értelemben, hogy nem engedi, hogy minden olyan intézkedés (például kivonás ), amelyek csökkentik a tényleges árrés összegét.
A szükségleteikre visszavonni azt az összeget, amely után a tényleges mozgástér megegyezik a szükséges különbözetgel. Adatok a vásárlás műveletek árrés (hitelek befektetők bróker) vezet az a tény, hogy az eltávolítása a befektető pénzt bróker nem változik az értéke az eszközök, források és újraosztja tekintve a pénzbeli kifizetést a befektető által növekvő adósság. Ebben az esetben az A befektető visszavonhatja a 200 rubelt. majd az adósság összege 1200 rubelre emelkedik. a szavatolótőke összege 1800 rubelre csökken. és az eszközök továbbra is azonosak - 3000 rubel. A tényleges nyereség a pénz visszavonása után: sin = 1800/3000 = 0,6 - melynek kell a kivonás feltételei; 2)
Zárja be a pozíciót, vagyis eladja a drágább részvényeket. Ebben az esetben a befektetőnek lehetősége van növelni a részvények várható hozamát. Valójában, ha margin nélkül vásárolt részvényeket, ez teljesen saját költségén, akkor (a jövőbeni osztalék figyelembevétele nélkül) a teljes részvénycsomag várható hozama:
r = (3000 rubel - 2500 rubel.) / 2500 rubel. = 0,2 vagy 20%.
Ha a részvényeket egy árrésszel vásárolja meg, akkor a részvények megvásárlásának költsége 1500 rubel lesz (mivel a szükséges rm = 0,6). A részvények értékének növelésével az eszközei a következő összeggel nőnek: (3000 rubel - 2500 rubel.) = 500 rubel.
Ezzel párhuzamosan az év végén a befektetőnek vissza kell térnie a brókernek a 0,11 x 1000 = 110 rubel összegű kölcsönt felvevő kölcsön kamatával (a bróker 10% plusz 1% -kal kölcsönt vett fel a bankban). Ezért a várható hozam: r = [500 - 1101/1500 = 0,26 vagy 26%.
Így a haszon felhasználása miatt a befektető 20% -ról 26% -ra emelte a hozamot.
És mi fog történni, ha egy éven belül a részvényárfolyam nem növekszik, de legfeljebb 20 rubelre esik? Ha a Salyut 100 részvényét margin nélkül vásárolták, akkor a veszteség aránya ebben az esetben:
Amint láthatja, a veszteségi ráta a vételi árréssel sokkal magasabb. Ezért az értékpapírok megvásárlása kockázatos befektetés. Az ilyen vásárlásokra csak abban a reményben kerül sor, hogy a részvények megvásárlása után a közeljövőben a részvényárfolyam emelkedése jelentős.