Példa a cash flow-k diszkontálásának problémájára
Példa a cash flow-k diszkontálásának problémájára:
A probléma megoldásához elengedhetetlen a projekt leírása, minden pénzköltség és jövedelem elosztása, amely minden számviteli időszakban felmerül. Jellemzően, hogy a számlázási időszak 1 évig tart, de a pontosabb tervezés így akár egy hónap, egy hét vagy akár egy nap is eltarthat.
Rendszerint a diszkontált áramlások megépítésekor egy bizonyos "tervezési horizontot" hozunk létre, vagyis azt az időszakot, amelyre a projekt fejlesztését tervezzük. Általános szabály, hogy nincs túl magas, mert hosszú idő után az előre elkészített előrejelzések elvesztik pontosságukat.
A pénz és pénzbeáramlás elosztott költségei 3 csoportra oszthatók:
Egyszeri vagy ismétlődő, jelentős időszakonként bevételek és kiadások. Ezek közé tartoznak a beruházások (kutatási kiadások, a személyzet felvétele és elbocsátása, épületek, felszerelések és egyéb tárgyi eszközök vásárlása, készletek létrehozása, szervezési költségek stb.); valamint a találmányok és a szabadalmak, a befektetett eszközök, a részvények kibocsátása stb.
Feltételes-állandó jövedelem és ráfordítás. Ezek közé tartoznak azok a bevételek és kiadások, amelyek állandó jelleggel évente / havonta készülnek, és így tovább, és nem függnek a tevékenység eredményétől, elsősorban a termelés volumenétől. Különösen magukban foglalhatják a menedzsment személyzet bérköltségeit, a helyiségek és berendezések bérletét 1. valamint a teljesítménytől független adókat (például az ingatlanadó). A feltételes állandó költségek magukban foglalják a személyzet díjazásának költségeit a díjszabási hálózatokon (kivéve, ha a létszám megváltozik a termelési volumen arányában a szervezet létrehozásakor és bezárásakor).
Változó költségek és bevételek. Ezek közé tartoznak a folyamatosan felmerülő költségek, amelyek közvetlenül függnek a termelés volumenétől (például az anyagok költsége, a javítások és a munkadíjak darabonkénti aránya). Itt is a legtöbb bevételt tulajdonítják, amelyhez elsősorban a termékek kifizetéséből származó bevételt kell tulajdonítani.
A bevételek és ráfordítások előrejelzésének eredményei alapján a következő táblázat készül:
A kutatás költségei (1 éven belül) 5500 ezer rubel. - Tőke-kiadások (első év)
Berendezés vásárlása 5000 ezer rubel. működési idő 5 év - Tőke költségek (2. év, 7 év, stb.)
Anyagi költségek 4000 ezer rubel. - Változó költségek (évente a gyártás kezdetétől függően a termelés volumenétől függenek)
Helyiségek bérlése 3000 ezer rubel - A feltételesen rögzített költségek (évente a gyártás kezdetétől számítva, nem függenek a termelési mennyiségtől)
Bevétel 15 000 ezer rubel - változó jövedelem (évente a termelés kezdetétől számítva, a termelés volumenétől függ)
Hagyja, hogy az első gyártási évben a teljes termelési mennyiség 1/3-át tervezik. Ez háromszor csökkenteni fogja a változó bevételeket és kiadásokat.
Ezután 5 év alatt kapjuk a következő folyamatokat.
A "Cash flow" oszlopban tehát megjelenik a projekt minden egyes évére fizetendő pénzösszeg, vagy a megfelelő évben érkezik be.
Meg kell jegyezni, hogy a jövedelem értéke különböző években eltérő. Így tehát az első évben beérkezett 1 000 rubelt évente 15% -kal lehet behelyezni a bankba, aminek következtében a második évben 1150 rubel lesz. A pénz értéke a jövőben is csökkenti az inflációt és azt a kockázatot, hogy a pénz nem kerül vissza.
A pénzköltség csökkenésének figyelembe vétele érdekében diszkonttényezőt alkalmaznak, amelyet képlet alapján számítanak ki
Megmutatja, hogy az év folyamán újraszámításban mennyi lesz az 1 rubel jövedelem.
Például 20% -os diszkontráta mellett,
A kapott pénzáramokat a pénz értékének csökkenése figyelembevételével kiigazítják. Ennek eredményeképpen a diszkontált pénzáramok érkeznek. Összefoglalva a cash flow-kat összes éven át egy adott év t, kapnak felhalmozott cash flow-k, amelyek tükrözik a pénzösszeg, amely fog kapni a projekt egészét a t évben.
A projekt pénzforgalmának grafikus megjelenítéséhez a fő eszköz a projekt pénzügyi profilja. Ebben a tengelyen OX tükrözi az éveket, és a tengely mentén OY - a felhalmozott diszkontált áramlás.
Esetünkben a pénzügyi profil a következő:
A grafikonon egy jellemző görbe-hajlítás figyelhető meg - minden évben a NPV növekedése lelassul. Ezen a diagramon is nyilvánvaló, hogy az év nagy részében a diszkontált árfolyam negatív, és a megtérülést csak az 5. évben érik el. A megtérülési idő tisztázása érdekében a következő képletet használjuk:
Hol? ? - megtérülési idő
? ? - a projekt megtérülésének éve
? ? - A projekt megtérülésének évében az összesített diszkontált árfolyam
? ? - a projekt megtérülési időszaka előtt számolt diszkontált áramlás a megelőző évben
Esetünkben a megtérülés az 5. évben történt (ez az első év, amikor az NPV nagyobb, mint 0)
Így 4,7 év alatt a projekt kifizetődik.
A projekt hatékonyságának további fontos mutatója a belső megtérülési ráta (IRR). Ez olyan minimális diszkontrátát tükröz, amelyen a projekt nem fizet ki. Minél nagyobb a diszkontráta, annál hatékonyabb a projekt, és még inkább a nagyobb érdeklődésre számíthat a projekt megvalósításához.
A belső megtérülési ráta (IRR) pontos számítása nagyon összetett matematikai feladat. Általában megoldják az egyszerűsített IRR-probléma megoldását lineáris közelítéssel. Ehhez két diszkontráta van - egy, amelyre a projekt nem kerül kifizetésre, és egy - amelyen a projekt kifizetődik (NPV> 0). Ezután az IRR hozzávetőleges számításához, formula
Hol? ? és? ? - a diszkontráta és a felhalmozott diszkontált áramlás az NPV> 0 opció esetében
? ? és? ? - a diszkontráta és a felhalmozott diszkontált áramlás az NPV opció esetében
Az IRR-t a fent megadott képletből határozzuk meg
Így a diszkontráta 24,3%, a projekt nem lesz nyereséges.
A negyedik fontos mutató, amely alapján meghatározzák a projekt hatékonyságát, a jövedelmezőségi index (PVI), más néven DPI.
1 Meg kell jegyezni, hogy a nyereség kiszámításánál általában az állandó költségeknek tulajdonítható értékcsökkenés nem vonatkozik a fix költségekre a cash flow-k elszámolása során. Az a tény, hogy az értékcsökkenés nem fordul elő közvetlen pénzáramlás formájában. Az értékcsökkenést azonban közvetetten a tőkeköltségek formájában kell nyilvántartani, amikor a felszerelést vásárolják és korszerűsítik.
Kapcsolódó dokumentumok:
Több évig különböző módszerek jöttek létre az azonos problémák megoldására. ezt a példát. A vállalat értékének kiszámítása az A. Damodaran modell előrejelzése alapján A cash flow diszkontálásának módszere.
a tervezett cash flow-kban. Tartsuk az első módszert: A diszkontrátát az inflációs index növeli. 13. példa: követi.
hitel- és betétmozgások; • Beruházás. a legjobb megoldás várható pénzügyi értékelése. A probléma 3.17. 5.6). Ábra. 5.2. Garantált diszkontráta a t és c években. a lineáris programozás problémáinak megoldása a számítógépen. Példa a probléma megoldására.
a vezetői döntést kísérve. és a feladat az ő. hogyan keletkeztek finanszírozási források, például egy adott gazdasági egység. " V. lize a pénzáramok diszkontálásán alapuló módszereket. Az eljárás tisztán csökken.
feltételek és feladatok. Példaként említhetjük a "cash flow-k, a jelenlegi érték, a nyereségesség és a likviditás diszkontálása alapján a gazdasági hatékonyság becslésére vonatkozó módszerek" fogalmának meghatározását.