Nepomnyashchy e
6. figyelembe véve az inflációt hatékonyságának felmérése a beruházási projektek
6.3. Elszámolása az inflációs hatások. defláció
6.3.1. Az infláció hatását a hatékonyság a projekt egészének
Annak érdekében, hogy figyelembe az infláció hatása a teljesítménymutatók a projekt „egészét” kell leírt módszerek az előző fejezetekben, a számított cél ára építeni a helyi és külföldi valuta komponensekben cash flow előrejelzés az árak, majd azokat egy közös (végleges) patak kifejezve az előre-árképzés (j (m)), a kivetített árfolyam. Single (teljes) áramlás kell kifejezni a pénznemben, amely követelményeinek megfelelően a befektető szükséges hatékonyságának értékelése a projekt. Általános szabály, hogy az orosz állapotok, mint valuta rubel.
Ennek alapján a kapott fluxus tervezettnél árakat kialakítani pénzforgalom deflálva képlet árképzés
Ha egy egyetlen áramban (j c (m)) van kifejezve rubelt, és
Ha egy egyetlen áramban (j c (m)) van kifejezve a külföldi valuta.
Reduction kienged árak hívják a defláció.
Project teljesítménymutatók meghatározása 5. fejezet által e tanulmány alapján pénzforgalom a leeresztett áron.
Preduprezhdenie.V bizonyos esetekben (azaz, ha a tervezett hazai inflációs index deviza eltér az egység legalább egy lépéssel számítás) hatékonyságát a projekt kiszámított rubelt, nem feltétlenül esik egybe a hatékonyság, számolva a valuta. Ezért projektek, amelyből származó jövedelem értékesítik rubelt, nem ajánlott hatékonyságának meghatározására kifejező egyetlen (végleges) devizában áramlását.
Pontosabb eredményeket, mint az ár előrejelzés és a defláció lehet az átlag használata alapvető inflációs indexek.
6.2 példa. Számolja hatékonyságának feltételezett beruházási projekt azzal a feltétellel, hogy az árak euróban rubel, adókedvezmények hiányoznak, és a diszkontráta = 10% E.
Tegyük fel, hogy az infláció megegyezik az 6.1 táblázat, és a kiindulási pont - vége a nulladik lépés. Számítás táblázat foglalja össze. 6.2. Cél árak ebben a táblázatban határozzuk meg képletek (6,9), defláció - a képletekben (6.10). A befektetett eszközök átértékelését kell tekinteni zajlik elején minden lépés és az átértékelési indexek hozott árindexek flow befektetési tevékenységből származó (ez megengedett éves számítási lépést).
A könyv szerinti érték és a nettó könyv szerinti értéke a tárgyi eszközök és az amortizáció (mind előrejelzése árak) alapján kell meghatározni az alábbiak szerint:
- A könyv tárgyi eszközök értéke lépésben m:
ahol K c (m) - a különbség-beáramlás és kiáramlás lépésben m, és J a m - lánc-index a mag (a együttható egyenetlenségek) adott Jm - lánc index infláció, GN egy m - egyenetlenségek faktor tárgyieszközterveket;
- szuszpenzió lépésben m: ahol R - amortizációs ráta;
- a maradék értéket elején lépés m:
- a maradék értéket végén lépés m :.
A képletekben azt feltételezzük, hogy ha m<0.
Táblázat. 6.2 Ebből következik, hogy a feltételezett körülmények között (beleértve a heterogenitás tényezők) a szóban forgó projekt hatástalan.
Pénzforgalom (ezer. Dörzsöljük.)
A hatékonysága azonos deviza projekt más. Megbecsülni kell fordítani a valuta egyensúlyt a teljes áramlás, osztja azt vetített árfolyam és prodeflirovat kapott eredmény az (6.10a). A kezdeti árfolyam (a végén a nulla lépés) vesszük egyenlő 20 dörzsölje. / Dollár. A számítás látható tabl.6.3.
Ebben a példában a hatékonysága a projekt meghatározott devizában, magasabb volt, mint a hatékonyság, meghatározott rubel. Ez azért van, mert a növekedés az árfolyam a példában mögött a „helyes” (lánc index a hazai infláció deviza meghaladja az egység az első, második és harmadik lépésben - lásd 6.1 táblázat, 16. oldal ..). Ha az árfolyam gyorsabban emelkedik, mint a „jó”, a hatékonyság, a projekt a valuta alacsonyabb lett volna, mint annak hatékonyságát a rubel. Így a kiválasztott pénznem befolyásolja az eredményeket a teljesítmény értékelése. Annak érdekében, hogy javítsa ezeket az eredményeket tükrözi a valós helyzetet, a cash flow kell ábrázolni a pénznem, amelyben megvalósult gyakorlati megvalósítása a projekt. Ennek megfelelően, mivel a végső kell választani a pénznem, amelyben az egyensúlyt a teljes áramlás valósul (orosz feltételek gyakran - rubelt).
A teljesítménymutatók pénznemében
Száma számítási lépést (m)
árfolyam
(20 x (6.1 táblázat, 19. oldal))
Az egyensúly a teljes áramlás pénznemében
((Tab. 6.2, 14. oldal) /str.1)
leeresztett egyensúly
(2. oldal / lap. 6,1, 16.o.)
Kedvezményes leeresztett egyenlegek
6.3.2. Elszámolása az infláció hatását a projekt megvalósíthatósága és hatékonysága tőke
Hogy ellenőrizze a feltételeket a pénzügyi projekt megvalósíthatósága és meghatározza finanszírozási követelmények irányárakra kell használni. Javasoljuk, hogy módosítsa a kamatláb a kölcsön Fisher képlet (lásd. P. 6.2.1.6.7).
Cash flow-részvény leeresztett képletekkel (6,10), (6.10a) és teljesítménymutatók alapján számítják ki a leeresztett áramlását.
6.4. A felek az inflációs hatások. Ajánlások az inflációs előrejelzés
Gyakorlati számítás hasznos, hogy osztályozzák a következő típusú az inflációs hatások:
- hatást gyakorol árszintek
- hatást gyakorol a szükségességét finanszírozást;
- hatása a működőtőke-igény.
Az első típusú infláció hatását szinte nem függ a mérete, de csak a heterogenitás együttható értéket és a belső inflációs deviza.
A második típusú hatása attól függ, hogy az egyenetlen infláció (az időbeli változás). A legkevésbé jövedelmező a projekt egy olyan helyzet, ahol magas az infláció (és így a hitelfelvétel venni a magas hitel kamatláb) elején a projekt, és akkor esik.
Ezen túlmenően, a pénzügyi megvalósíthatóságát és hatékonyságát a projekt ellenőrizni kell a különböző szintű infláció keretében értékelésének érzékenysége a külső körülmények változását.
Ha az inflációs előrejelzés figyelembe kell venni a hivatalos információk, valamint a szakértői és egyéb felmérések, figyelembe véve a deflátor GDP, és / vagy árindexek kellően nagy „kosár” állandó összetételét.