Sergey Toporov, leta tőke pro átváltoztatható kötvények

Néhány nappal ezelőtt volt egy véletlen találkozás az indulás vagy a völgyben, akik akartak pénzt a rendszer átalakítható jegyzet (kupakkal) Oroszországban nevezik átváltoztatható kötvény. Rendszere, az orosz befektetők ismerik, és még egy kicsit nem szabványos, de a völgyben sokáig és sikeresen alkalmazzák az üzleti angyalok.

Mi az a „konvertibilis adósság”?

Röviden, egy ilyen rendszer lehet leírni, mint „a pénz most -, akkor a székek.”
Azaz, a befektető vagy angyal fektet (általában vetéssel) a cég a kölcsön formájában jelen pillanatban, és a figyelem a következő körben a finanszírozás képes átalakítani ezt a hitelt már a tulajdoni hányad. A legtöbb esetben az átalakítás zajlik a kedvezményt (korai befektető hasznot), vagy nem kevesebb, mint egy előre meghatározott hányadát az értékelés (cap).
A befektető kap további védelmet (mint általában a kölcsönt biztosított a társaság tulajdonát). Entrepreneur ez az opció lehet egy kicsit veszélyes: mert ez vezethet a tartozás kamatfelhalmozás és még az irányítás elvesztését. De míg a fő előnye az a képesség, hogy a pénz nélkül végtelen vita a témáról az értékelés korai szakaszában és a problémák befektetők korai szakaszban lévő vállalkozások és lebecsülése vonzza a befektetőket, hogy a következő körben.

A gyakorlatban ez úgy néz ki, mint ez
A befektetők így a korai szakaszban formájában lejárta 500 000 $ (általában költsége mintegy hitelkiváltás aránya, az egyszerűség kedvéért azt feltételezzük, hogy a kamatmentes kölcsön). Ami után a cég működik, és kiterjeszti, amíg a következő körben a vonzó 50 millió. Predinvest a $ 100 millió becslést. $. Ebben az esetben a részesedése a korai befektetők után elmosódás:

500 000 / (100 000 000 + 50 000 000) = 0, (3)%

Jellemzően, a befektetők is kap némi kedvezményt (diszkont) a kockázata a korai finanszírozást, mondjuk 20% -ára a forduló. Ebben az esetben a részesedése a korai befektetők lesznek:
(500 000 / (1-0,2)) / (100 000 000 + 50 000 000) = 0,41 (6)%

Külön szerződéses eladás esetén egy bizonyos szorzó (például x2) és az eladás mondjuk $ 100 millió, a befektetők kap 1 millió. $.

Természetesen, ha a cég, mielőtt a korai befektetők ben a becslések szerint körülbelül 4,5 millió. $. A helyzet a fenti befektetők zuhant a kétségbeesés. Miért mentél program keretében, ha lehetséges volt, hogy megszerezzék 10% -át a cég ebben a szakaszban.
Ez az, és van egy lehetőség „az árplafon”, amelyben a befektető részvényeket kap az alacsonyabb ár - vagy 20% kedvezmény a kerek, vagy olyan alacsony, mint az előre meghatározott értékelési (általában előre jelzett értékelési kör A).

Ebben az esetben a fenti példában (várt 4,5, de a becslések szerint 50), korai befektetők kap mintegy 6,67% -os részesedéssel, miután a blur (mivel az első arányban alakítjuk 10%), illetve 10% -át a vételár - a már 10 Mill.
De jó lesz mindenkinek.

Ez olyasmi, mint ez az egész úgy néz ki.

Mi mást lehet olvasni erről a témáról: