A biztonsági sáv beruházások
Ha vásárol részvények vagy kötvények nem lehet 100% -ban biztos, hogy a vállalat nyereségét tovább fog növekedni, de legalábbis nem csökken. Ezért, amikor megpróbáljuk megjósolni a jövőben a vállalat, mindig fennáll a veszélye a rossz megjósolni cash flow, ami viszont vezet téves értékelést. És minél tovább az előrejelzési időszak, annál valószínűbb hibákat.
Kijelölése biztonsági sávok (biztonsági sávot, MOS) által feltalált Graham, hogy megszabaduljon annak szükségességét, hogy pontosan megjósolni a jövőt. Ez lehetővé teszi, hogy biztonságban érezze magát, még akkor is, ha hibázott a számításokban.
Ami a kötvények biztonsági határ jelentős bevételek meghaladják a kamatfizetések adósságok. Még ha a nyereség csökkenése, a cég továbbra is képes, hogy a kamatot. Egy másik módja annak kiszámításához az állomány a kötés szilárdsága - hasonlítsa össze a vállalat piaci értéke (tőkésítés) a mennyiség az adósságát. Erre a célra kell számítani az átlagos értéke a részvények több éve. Graham meghozta a következő példát: .. Ha a cég adóssága 10 millió dollárt, és annak költsége 30 millió margó 2/3.
Abban az esetben, részvények a biztonsági ráhagyással van kialakítva, amikor a jövedelem hozama nagyobb, mint hozamok. Kiszámítására a részvények, így az E / P arányt, azaz az arány egy részvényre jutó nyereség az ára. Például, EPS volt 9 rubelt, a részvény ára 80 rubel, míg a hozam 11,25%. A második út az, hogy kiszámítja - osztás 1 P / E arány. Ha kötvényhozamok 8%, a különbség lesz 3,25%, vagyis a biztonsági határ 40%.
Ez a módszer lehetővé teszi, hogy értékelje a jelenlegi szinten a részvényárfolyamok. A jelenlegi P / E 10.4 az orosz piacon, ami az átlagos tőkearányos 9,6%. Ez kissé alacsonyabb az arány középtávon OFZ 10,5%. Kiderült, hogy az orosz intézkedések nincsenek biztonsági sávot ma. P / E SP 500 most 21 amerikai index, sajáttőke 5% hozam a 10 éves államkötvények mintegy 2% -ról, MOS nagyobb, mint 100%. Ez azt jelenti, hogy nem kell megvenni orosz készletek és vásárolni a legjobb amerikai? Hasonlóképpen, a válasz erre a kérdésre most nem adható, csak az idő fogja megmondani.
A fő kockázat a befektető - vásárolni részvényeket túl drága. Ez akkor fordulhat elő, ha túl optimista megközelítés értékelése jövőbeni nyereségek és dividendov.Poetomu előrejelzésében annak szükségességét, hogy a konzervatív megközelítés és a fogalom a biztonsági tartalékot. A kombináció két tényező fogja megmenteni részvényeket vásárol túl magas árat.
Abban az esetben, a részvények értéke a biztonsági ráhagyással - a különbség a piaci ár a részvények és a valós (belső) érték. A jelenléte a kedvezmény az igazi érték szolgál egyfajta véd a túlzott tartozó részvényeket.
Mi legyen a biztonsági határ?
Kedvezmény a belső értéke a részvények jelentős. Felett egy 5% kedvezményt nem biztosít elegendő biztonsági tartalékot. Graham ajánlott vásárolni alulértékelt részvények, amikor azok piaci ára - nem több, mint 2/3 része az igazi értékét. Azaz, a biztonsági sávot 30%. De minden befektető szabadon határozhatja meg magának a minimum érték különbözet.
Becsült MOS lehetséges a következő képlettel:
MOS = valós érték / piaci ár - 1
A jelenléte a biztonsági tartalék nem garantálja hiányában veszteség, de ha jelen van, az esélyek közülük egyre kisebb. A számított érték a részvények értéke nem mindig pontos, de hozzávetőleges. Vásárlás egy részvény esetén elegendő biztonsági tartalékot nem lehet félni elkövetett hibák a számítások és előrejelzések, mert biztos lehet benne, hogy az ilyen tevékenység vásárolt jóval a valódi érték.