Költség forrás „jegyzett tőke” - studopediya
A jegyzett tőke a részvénytársaság (JSC) alkotja a részvények, amelyek a finanszírozásának legfőbb eszköze a cég idején annak létrehozását. Az ára charter tőke szintjét határozza meg, hogy osztalékot a cég fizeti, vagy fizeti a részvényeket. Jövedelmük lesz számszerűen egyenlő a vállalkozás karbantartási költség cheniyu adott forrás segítségével. Ezért a gazdálkodó értéke egy ilyen forrás megközelítőleg azonos szinten részvényeseknek fizetett osztalék.
Mivel egy meghatározott százalékát befizetni, „prefs” kifejezés árak forrás korlátlan forgalomba időszak (Cp) az elsőbbségi részvények képlettel számítják ki:
ahol Cp - a tőkeköltség emelt kibocsátása révén elsőbbségi részvények;
Df - akkora, mint egy fix osztalék (pénzben) az elsőbbségi részvények;
Po - a nettó összeget kapott a vállalkozás értékesítéséből származó egyik előnyös részvény (a megállapodott ár pénzegység).
Példa 2.5. A cég azt tervezi, hogy kiadja elsőbbségi részvények, a hozam 10%. Névérték 100 rubelt. Költségei IPO összege 3 rubelt. Költségeinek kiszámítása forrás „elsőbbségi részvények”.
Abban az esetben származó kibocsátások cég részvényeket kap 97 rubel. (100-3), és vállalja, hogy osztalékot fizet 10 rubel. (100 x 10%). Így a tőkeköltség emelt kibocsátása révén elsőbbségi részvények, egyenlő:
Ezt az értékelést torzulhat, ha számos olyan kérdés elsőbbségi részvények, amelyek eladták különböző árakon. Ebben az esetben tudjuk használni a képlet súlyozott átlag. Szükséges tisztázni ezt a becslést az értéke kiadásának költségeit a szervezet számára:
ahol Cp - a tőkeköltség emelt keresztül több részvény kérdések, amelyekben eladják ezeket különböző áron;
Pn - a kibocsátási ár az elsőbbségi részvény (a monetáris egység);
S - a vállalat a költségek kibocsátó elsőbbségi részvények (pénzben).
Ezen felül, ha a cég azt tervezi, hogy növelje a tőkét további kérdése elsőbbségi részvények, az ára ennek a forrása az alapok által számított képlet 2.7.
Árának kiszámolása törzsrészvények állandó osztalékot kell az alábbi képlet alapján elfogadott kiszámításának Átlagos elsőbbségi részvények. Ha figyelembe vesszük a törzsrészvények állandó dinamikus változásai osztalék szintjét, attól függően, hogy a hatékonysága a vállalkozás, a forrás az ár azt jelenti, „közönséges részvények” (Cc) kiszámítható kevesebb pontossággal. Vannak különböző vizsgálati módszereket, a leggyakoribb modell a CAPM.
Értékelési modell hozamok pénzügyi eszközök (CAPM) feltételezi, hogy a részvényárfolyam Hsieh a kockázatmentes hozam plusz felárat szisztematikus kockázat:
ahol CF - hozam riskless beruházások;
b - együttható számított minden egyes állomány;
Cm - az átlagos hozam uralkodó az értékpapírpiacon.
Alapján tudjuk kiszámolni a tőkeköltség által CAPM - a kockázatmentes hozam, CF Mivel a kockázatmentes megtérülési ráta a világon általában használja a hozam a hosszú lejáratú államadósság értékpapírok (kötvények vagy jegyzetek); Úgy véli, hogy az állam - a legmegbízhatóbb kezes kötelezettségét (a valószínűsége a csőd szinte kizárhatóság). A tapasztalat azonban azt mutatja, hogy az állampapírokat nem tekintik kockázatmentes Oroszországban. Annak érdekében, hogy meghatározzák a diszkontráta, mint a kockázatmentes kamatláb lehet elfogadni a beruházások, mi van a legalacsonyabb kockázati szintet (kamat deviza betétek a Takarékpénztár vagy más bankok, a legmegbízhatóbb). Is alapul a kockázatmentes kamatláb a nyugati cégek, de ebben az esetben, biztos, hogy az ország kockázati hozzátéve, hogy az tükrözze a tényleges beruházási feltételeket Oroszországban. A befektetõnek egy alternatív megtérülési ráta, amelyet az jellemez, a virtuális kockázat hiányát és a magas likviditás. Kockázatmentes kamatláb a viszonyítási pontként, hogy értékelje a különböző típusú kockázatok jellemzik a beruházás a vállalat, ennek alapján és építeni a szükséges hozamot. Így az érték (cm - CF) - a kockázati prémium az átlagos aránya alapján számított tényleges vagy várható hozamot.
Factor - osztja kockázati index képest a teljes piac, amely egy lineáris regresszió a múlt és a hozam ennek tőzsde a múlt hozam becslése szerint néhány közös index.
A kétféle kockázat bocsát a tőzsdén: az egy adott cég, még az úgynevezett rendszertelen (határozza meg mikrogazdasági tényezők), és a piac általános jellemző az összes amelyek részvényeit már forgalomban vannak, más néven a rendszeres (határozza meg a makrogazdasági tényezők). A tárgyi eszköz értékelési modell alkalmazásával meghatározott együttható értéke szisztematikus kockázatot. Meg kell jegyezni, hogy történelmileg tükrözi a mértéke kockázatosságát az állomány a múltban, míg a befektetők érdeklődnek a jövőben a kockázatértékelés.
Együttható általában a tartomány 0,6 állományok, alacsony kockázati 2,0 az állomány a magas kockázati szint. Ez a megközelítés azonban csak akkor valósítható meg bizonyos körülmények között. Különösen akkor kell a következő információkat az értékpapír-piaci: a kockázati prémium, a megtérülési ráta átlagosan a piacon az együtthatók. Az orosz feltételeket, az információk összegyűjtése jár bizonyos nehézségekkel.
Példa 2.6. Saját tőke társaság - tényező 1,2. A piaci kockázati prémium 8%, és a kamatláb kockázat nélkül - 10%. Mi az értéke a saját tőke?
Következésképpen, az értéke a vállalat eszközeinek 19,6%.