Terminal érték - studopediya
Végén az előrejelzési időszak, meg kell, hogy a becsült cash flow-k, amelyek meg kell valósítani ezen a ponton, vagy amelynek értéke abban rejlik, hogy a várható pénzáramlások túl az előrejelzési időszakban. Ez gyakran nevezik a termo-közi (terminál) értéket. Számos projekt esetében ez az érték NE-szeretnének létrehozni egy akadályt. Gyakran előfordul, hogy a végső értéke
1 CAPEX - Capital Excpenditures - beruházás. - Kb. Trans.
80% vagy több, teljes költség. Ezért ezt a paramétert nagyon fontos, hogy értékelje igaz. Gondolj az ingatlanbefektetések: a becsült viszonteladói ár (€ 180,000) egyenértékű volt jelenértékének € 142.890, ami több mint 84% -a (€ 142.890 / € 169.863), a teljes értéke a lakás.
Hozzávetőleges meghatározása a végső költsége idő-osztás két fő csoport 1.
Az első csoport a módszer figyelembe véve a végső költsége az arcot vidatsii és elsősorban alkalmazott eszközök korlátozott élettartamú. A maradék érték tartalmazza:
♦ A bevételt az eszközök értékesítése, beleértve az adókat (pl. E. A beáramló de-
szelíd eszközökkel kapcsolatos vagyontárgyak értékesítéséből plusz vagy mínusz
adójóváírást vagy adókedvezmény kapcsán fizetett kapital-
NYM veszteség (likvidációs értéke <учетной стоимости)
vagy tőkenyereség (likvidációs érték> Account
költség) realizált értékesítésének eszköz).
♦ Recovery, ha van ilyen, várhatóan nettó forgótőke.
A második csoport a módszerek mérlegeli terminális értéket a pont-a néző a folytonosság és magában foglalja a kiszámítása határozatlan Finan-bagoly bérleti (örökre) és többszörösei (többszörösei).
Örökös járadék - végtelenített folyamatos cash flow. Jelenértéke megegyezik az éves áramlás osztva a válás-ku kedvezmény. Más szóval, ha azt követően, a harmadik évben, akkor nem számíthat semmilyen növekedést lízingdíjak amelyek Mauger-díj a lakás, annak végső értékét egyenlőnek kell lennie a 11 € 000 / 0,08 = € 137.500 (ahelyett, hogy az összeg 180 € 000, amit használták az előző számítások). Ezért, amikor az egy-szoba tsodhode terminális érték időszakra n lehetne dis-olvasható egy egyszerű képlet:
Növelése örökös járadék (growingperpetuity) - egy végtelen-edik pénzforgalom, növekszik g évente arány. THERMO-onal érték időszakban n ezzel a megközelítéssel a következőképpen számítjuk ki:
1. Egy jó összefoglaló a különböző módszerek megtalálhatók a «Megjegyzés az alternatív módszerek becslésére végértéktöl», a Harvard Business School, N9-298-166.
Felhívjuk figyelmét, hogy (6) egy speciális esete (7) g = O (nincs növekedés a cash-flow).
Ha feltételezzük, hogy a végén a harmadik évben a bérleti díj a lakás tovább fog növekedni évente átlagosan 5% -kal nőtt, a végső értékét a lakás évre lehet kiszámítani
TV3 = € 11.000 x (1 + 0,05) / (0,08 - 0,05) = € 385,000,
ami több mint kétszer akkora, mint az összege 180 € 000, ami-élvezzük kalkulálunk.
Ez azt mondja, hogy az öt százalékos növekedés a fennmaradó időben, talán túl optimista, és hogy a pontszám alapján kell egy sokkal reálisabb feltételezés SKO-növekedést a fennmaradó időszakban (ebben az esetben 1,6%).
Amikor a módszerek egyre nagyobb bérleti állandó szükség, hogy legyen óvatos, és tudatában kell lennie a feltétel határtalan növekedést chennoe időben. Nem valószínű, és reális azt feltételezni, hogy száz-imost valamilyen eszköz fog nőni ütemben magasabb, mint a közepes NJ növekedési üteme a gazdaság egy nagyon hosszú idő!
Más megközelítések végső értéket úgy számítják ki, szorzás elme-könyv szerinti érték és a nyereség összege az adott szorzók. Az alapötlet a szorzás a könyv érték szorzata adja előirányzott költségek a befektetett tőke-CIÓ az utolsó év a megfelelő (általában az aktuális), az arány a piaci érték a számla. Kiszámításához könyv szerinti értéke a befektetett tőke végén az év, mi használ előretekintő értékelését rd a mérlegben (befektetett eszközök év végi és a nettó forgótőke végén év).
A végleges meghatározásának módszere a végső költsége a die-köpeny megjósolt profit (EBIAT, EYTpli EBITDA) az együttes véges évnek felel (általában áram) együttható megérkezett. „Mint egy teszt megbízhatósága minden számítási módszere az értékelés gyakran hasznos lehet használni számos megközelítést, hogy az értékelés az utolsó száz imosti remélve, hogy hasonló eredményeket kaptunk. Ha az eredmények nem felelnek meg, fontos, hogy megértsük a különböző feltételezések vezetett alatti eltérés. Akkor meg kell gondolni, milyen az így nyert ing becslések nem kell figyelembe venni, mint egy helytelen gondolkodás-zhayuschie feltételezések döntéshozók. „1
1 «megjegyzés az alternatív módszerek becslésére végértéktöl» o. 6.