Gazdasági tanulmány a projekt - a vállalati gazdaság szabadon letölthető - vállalati gazdaság
9.6. A gazdasági indoka a befektetési vállalkozás az
Régóta ismert, hogy az igazság, mielőtt elindulna a végrehajtását egy beruházási projekt, meg kell tenni, hogy egy megvalósíthatósági tanulmányt. Meg kell választ adni a jövedelmezőség, vagy más módon a végrehajtása a beruházás. Meg kell használni a legmegbízhatóbb és bizonyított módszertani megközelítéseket, amelyek csökkentik a befektetés kockázatát a minimumra.
Amikor tervez (adminisztratív és irányító) az egykori szovjet gazdaság működött meghatározásának módja az abszolút és relatív hatékonyságát beruházások jóváhagyott, a hatóságok által 1977-ben A módszertant egységes és széles körben használják a gyakorlatban, és eddig még nem törölték.
Az átmenet a magyar gazdaság a piaci viszonyok a fenti eljárás erkölcsileg elavult, és nem lehet teljes mértékben alkalmazzák a gyakorlatban. Mielőtt adja meg az okát az elavulás, rövidnek kell lennie, hogy felfedje a lényegét.
Meghatározási módszere az abszolút és a relatív hatékonyságát befektetés, mert állt két technikát: a technika kiszámításához abszolút hatékonyságát tőkebefektetés és módszer megtalálására relatív hatékonyságát tőkebefektetések.
Abszolút hatékonyságát tőkebefektetések a különböző szinteken ajánlott a következőképpen kell meghatározni:
ahol EH / x - együttható abszolút hatékonyság tőkebefektetések nemzetgazdasági szinten; # 916; Hq - nemzeti jövedelem; K - beruházások, ami miatt a növekedés a nemzeti jövedelem; Aktuális - megtérülési idő beruházás;
ágazati szinten: E0 = # 916; PP / K; Aktuális = K / # 916; PP,
ahol # 916; PP - nőtt a nettó szabályozási termékek
vállalati szintű:
nyereséges vállalkozások - EP = # 916; P / K; Aktuális = K / # 916; n,
ahol # 8710; P - növekedést ért el a társaság beruházások miatt; C1. C2 - egységnyi költség előtt és után a beruházásokat; V2 - termelés volumene használat után a tőkebefektetések.
Az így kiszámított mutatók abszolút hatékonyságát tőkebefektetések képest normatív értékek. Ha ők egyenlő vagy meghaladja a szabványos az együtthatók hatékonyságának tőkebefektetések, úgy ítélték meg, hogy a beruházás a gazdaságilag indokolt.
Normatív az együtthatók hatékonyságának tőkebefektetések különítettünk gazdasági ágazat és mozgott értékei 0,07-0,27.
A modern körülmények között a fő hátránya ennek a technika abban a tényben rejlik, hogy az az együtthatók szabályozási tőke hatékonyságát nagymértékben alábecsülni. A piacgazdaság, értékük kell megfelelően módosítható változásától függően infláció, a kamatlábak vagy a befektető követelményeknek.
További hátrány, hogy a veszteséges vállalkozások együttható abszolút hatékonyságot kínált formula határozza meg:
A hátránya az utóbbi képlet az, hogy a számláló nem a nyereség, hanem a termelési költségek előtt és után a beruházás. Az a tény, hogy a végrehajtás a tevékenység nem mindig vezet, hogy megszüntessék a veszteséges vállalkozások, ennek költségeit azonban ebben az esetben csökken. Piaci feltételek mellett ez a helyzet elfogadhatatlan. Annak igazolására, ezt a következtetést, úgy a hipotetikus példával.
Példa. A vállalkozás megelőző műszaki újra berendezések éves termelési volt 200 egységet. termékek (értékét tekintve - 200 millió rubel ..), valamint a termelési és értékesítési költségek összege 300 millió rubel ..
hogy újra berendezések gyártási, úgy döntöttek, hogy csökkentsék a veszteséget a vállalat. A beruházások a végrehajtás volt 100 millió. Dörzsöljük. Miután a projekt termelési volumen 20% -kal nőtt, míg a költsége 1 dörzsölje. áru kiadási összege 1,1 rubelt. Kiszámításához szükséges abszolút tőke hatékonyságát, valamint levonni.
Nyereség (veszteség) eladó piacképes termékek műszaki újra berendezések: 200-300 = -100 millió. Dörzsölje. (Veszteség);
Nyereség (veszteség) értékesítése értékesíthető termelés korszerűsítés után a gyártás:
200 # 8729; 1.2 # 8729; 1000 - (200 # 8729; 1.2 # 8729; 1000 # 8729; 1.1) = 240 000-264 000 = -24.000 ezer rubel .. (Veszteség);
abszolút hatékonyságát tőkebefektetések:
megtérülési ideje tőkebefektetés:
Így a cég már veszít pénzt, és elment, de a veszteség a technikai cserélődés csökkent 100 millió. Dörzsöljük. legfeljebb 24 millió. dörzsölni.
Ez a módszertani megközelítés alkalmazható egyetlen szerkezeti egységet, ha a vállalkozás egészének nyereséges. Ez a módszertani megközelítés, és különösen az E = # 916; s / c jogszerű és a piaci feltételek mellett, azaz, ők is fel lehet használni ebben az időben.
Meghatározására szolgáló módszer relatív hatékonysága tőkebefektetés összehasonlításán alapul A fenti megoldások költségeit. E szerint a technika gazdaságilag megvalósítható lehetőség az, amelyik biztosítja a legkisebb költség csökken, azaz.:
ahol Ci - a termelési költségek a lehetőségeket; Ki - befektetések lehetőségeiről; En - elfogadható befektetői tőke hatékonyságát együttható.
Ebben az esetben az éves gazdasági hatása végrehajtása a legjobb lehetőségek határozzák meg a kifejezést:
ahol P1. Z2 - a költségek csökkentése megvalósítási módok; C1. C2 - a termelési költségek a lehetőségeket; K1. K2 - beruházások a lehetőségeket.
Összehasonlító együttható befektetési hatékonyság képlettel számítottuk ki:
Ha Eav ≥ Bp. A tőkebefektetések a gazdaságilag indokolt. Ha a tőke befektetés különböző időpontokban, azt javasolta, hogy alkalmazzák a csökkentési együttható
ahol Ebr - norma diszkontálás; t - idő, hogy, év.
Capital befektetési hivatkozott, illetve a tetején a projekt (elosztjuk ezzel a tényezővel), illetve a projekt végére (es szorzó).
A legjelentősebb hátránya meghatározására szolgáló módszerek relatív hatékonysága tőkebefektetések kell ismerni, hogy a kritériumot, hogy a legjobb lehetőségeket elismert költségei miatt, nem profit, amely a legjobban megfelel a piacgazdaság.
Ezen túlmenően, ez a technika nem alkalmazható megvalósíthatósági tanulmány beruházások javítására irányuló termék minőségét. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a szabály, a javítása a termékek minőségét növeli a költségeket a termelés és az értékesítés használata révén jobb minőségű és drágább anyagokat, a nagyobb a magasan képzett munkaerő, és egyéb tényezők. Ezért a meghatározó módszer relatív hatékonyságát beruházások, melyek alapjául vett összehasonlítási költségei miatt ebben az esetben nem alkalmazható. Ha megpróbáljuk, hogy alkalmazza azt ebben az esetben az eredmény egyszerű - nincs.
Úgy véljük, ez a tény, hogy egy konkrét példát.
Példa. Annak érdekében, hogy a termékek versenyképességének a társaság úgy döntött, hogy jelentősen javítja annak minőségét. A rendezvény tőkeigényes beruházás $ 300,000. Dörzsöljük. Ezen túlmenően, a vállalat úgy döntött, hogy szerez egy jó minőségű alapanyag és javítja a munkavállalók szakképzettsége.
Kezdeti adatok a megvalósíthatósági tanulmányt a következők.
Az alap változat. Kibocsátási mennyiség (V) - 100 ezer darab .. Gyártási költsége egységnyi kibocsátás - 12 rubel. Eladási ár (ÁFA nélkül) - 13 rubel.
Projekt opciót. A kötet a kérdés - 150 millió egység .. gyártási költsége egységnyi kibocsátás - 13 rubel. eladási ár (ÁFA nélkül) - 15 rubel.
1. Ha egy következtetést a gazdasági megvalósíthatóságát intézkedések módszer szerint a fentiek alapján a költségeket, a kimeneti negatív, mivel az egységnyi költség után minőségének javítására termelése nőtt 12-13 rubelt. és az értékek alapján számított képletek
2. Ha számításának alapjául szolgáló nyereséget veszi, hogy helyesen és megfelelően, az eredmény egyértelmű és pozitív, mint azt a következő számítás.
A nyereség az értékesítés után a projekt megvalósítása lesz:
P = (C2 - C2) # 8729; V2 = (15-13) # 8729; 150 000 = 300 000 rubelt.;
Abszolút hatékonyságának tőkebefektetések: E = # 8710; P / K = 300000/300000 = 1,0;
A megtérülési idő: Aktuális = K / # 8710; P = 300000/300000 = 1 év.
Következtetés. A projekt előnyös minden tekintetben.
Így az átmenet a piaci kapcsolatok Magyarországon a módszertani keretet, amely már bevált és széles körben használják a tartózkodás ideje alatt a tervgazdálkodás, elavult, és nem lehet használni a megvalósíthatósági tanulmány a beruházások.
A megvalósíthatósági tanulmány a beruházások irányított realizálására befektetési projekt, akkor kell használni egy hivatalos dokumentumot „Útmutató hatékonyságának értékelése a beruházások és kiválasztásuk finanszírozás (Second Edition)” által jóváhagyott, a Gazdasági Minisztérium, a Pénzügyminisztérium, a Magyar Nemzeti Bizottság építés, építészet és lakáspolitika.
Meg kell jegyezni, hogy az ajánlások alapján megállapított elterjedt és bevált a világon gyakorlatban módszertani megközelítéseket, ami arról tanúskodik, hogy az objektivitás.
A világ gyakorlatban a fejlett országokban a legelterjedtebb módszer becslése valódi befektetések alapján a rendszer a következő, egymással összefüggő tényező:
Az érték a légzési sebesség meghatározása a kifejezést:
ahol Rt - eredmények (összes pénzbevételekre) ért el a T-edik lépésben kiszámítása; 3t - költségek (összes pénzkiadásokra, kivéve tőkebefektetések), végre ugyanabban a fázisban; T - számítási horizont (hónap, negyedév, év); E - a diszkontráta; K - beruházási végrehajtásához szükséges új technikák és technológiák.
Annak a ténynek köszönhetően, hogy az Rt - ez mind pénzbevétel (árbevétel eladásából származó bevétel, az elavult berendezések, stb), és 3t - összes költségek (társított termelés és a termékek értékesítését, az adók és mások. ), az értéket (Rt - 3T) jelentése nettó eredmény (Pcht) plusz értékcsökkenést (at), így a következő kifejezés tartja:
Értékcsökkenése, valamint a nettó nyereség annak a ténynek köszönhető, hogy továbbra is a vállalkozás egy egyszerű reprodukció tárgyi eszközök.
Szabály. Ha NPV> 0 - a projekt kapcsolódik az új technológia előnyös.
Ha NPV <0 – проект является невыгодным.
Ha NPV = 0 - a projekt nem nyereséges, és nem is kifizetődő. A döntés, hogy végre vesz egy befektető.
Minél nagyobb az érték NPV, annál nagyobb pénzügyi ereje van a projekt, és ennek következtében kisebb a kockázata társul az új eszközök és technológiák.
Kritériumok NPV és ID szorosan összekapcsolódnak, mivel azok alapján határozzák meg az azonos számítási alap.
nyereségesség index meghatározása a kifejezést:
Szabály. Ha ID> 1 - a projekt hatékony.
Ha ID <1 – проект неэффективен.
Ha az azonosító = 1 - a döntést, hogy elfogadja a projekt befektető.
Belső megtérülési ráta (IRR). Alatt a belső megtérülési ráta értetődik diszkontráta érték (E), ahol a projekt NPV nulla, azaz a IRR (IRR) = E, ahol NPV = f (E) = O, vagy a Σ (Rt - Zt) # 8729; 1 / (1 + E) t- K = 0.
Ez a kritérium (ábra) mutatja a legnagyobb relatív költségek szintje, amely kapcsolatba hozható a projekt az új technológiák bevezetése.
Például, ha a projekt teljes mértékben finanszírozott kereskedelmi banki hitelek, az értéke IRR mutatja a felső határ a megengedett szintet a banki kamatok felett ami a projekt veszteséges.
A gyakorlatban kapcsolatos projektek az új technológiák bevezetésével, nem támogatott ugyanabból a forrásból, de több, így GNI össze kell hasonlítani a tőkeköltség (CC).
Ha IRR (IRR)> SS - a projekt kell hozni;
IRR (IRR) <СС — проект следует отвергнуть;
BND (IRR) = CC - projekt, sem nyereséges, és nem is kifizetődő.
megtérülési idő. Idő, amely alatt a jövedelem a termelés a cég fedezi a beruházás költségeit. A megtérülési idő mérése években vagy hónapokban.
Megtérülési idő - ez az egyik legegyszerűbb és legelterjedtebb módszer gazdasági indokoltsága befektetés a világon.
Magas infláció mellett instabilitás társadalom és az állam, azaz a a megnövekedett kockázatot, és hogy milyen fontos a szerepe a megtérülési idő, a gazdasági indoka a befektetési kritériumok jelentős mértékben megnő.
De minden helyzetben, annál kisebb a megtérülési idő, annál vonzóbb egy adott beruházási projekt.
Az általános képlet a megtérülési idő a következő:
A gyakorlatban is használható és egyszerűsített módon gazdasági indok tőkebefektetések kiosztott az új technológia. Ezek a módszerek ismertek, már tesztelték a gyakorlatban, és nem tükrözik az összetettségét számítás.
Ezek közé tartozik például mutatók az arány a hatékonyságát beruházások és a megtérülési idő.
ahol Ek - hatásfoka befektetés; IF - éves nettó profitot, a cég által eredményeként az új technológiák bevezetése; K - beruházási végrehajtásához szükséges új technológia.
A gyakorlatban, akkor lehet használni a következő módosított formában:
ahol A - az éves értékcsökkenés értéke az újonnan létrehozott tárgyi eszközök eredményeként az új technológia.
Kiszámításakor hatékonyság aránya a beruházás és a megtérülési idő a következő tényeket kell figyelembe venni:
Ezekben a képletekben, azt feltételezzük, hogy az éves nettó jövedelem származik a vállalkozás révén az új technikák a számlázási időszak stabil, vagy ha megváltozott, ez jelentéktelen;
amikor a nettó nyereség az év elszámolási időszakban jelentősen változik, akkor meg kell határozni az átlagos vagy a súlyozott átlagos éves értéke a nettó profit, és vigye a számítási alapjául a hatásfoka a tőkebefektetések és a megtérülési idő. Gazdasági megvalósíthatóságát tőkebefektetések új technológia szükséges hatékonyságának összehasonlítása aránya tőkebefektetés, nagysága, amely elég nagy ahhoz befektető. Ha a kiszámított hatásfok tőkebefektetések több mint ezt az előírt értéket, az új berendezések indokolt.
Gazdasági megvalósíthatóságát tőkebefektetések új berendezés lehet célja, hogy összehasonlítsuk hatékonyságukat faktor (Ek) iparral árrés tőke (R0K). Amikor Ek> R0K, az új berendezések indokolt.