Az osztalékpolitika a társaság (3) - absztrakt, 1. oldal
1. tényezők, amelyek meghatározzák az osztalékpolitika 4
2. típusai és forrásai osztalékfizetés 9
3. Általános eljárások osztalékfizetés 12
IRODALOM 18
Ennek része a pénzügyi menedzsment a szervezet, valamint a beruházási döntések, amelyek meghatározzák a mértéke eszközök növekedése több szervezet készpénzre van szüksége, nagy jelentőséget tulajdonítanak az osztalékpolitika. Kivéve osztalék politika pénzügyi vezetők nem dönt a szerkezet a finanszírozási források és a befektetési politika a szervezet.
Osztalék - egy része a profit, amelyet úgy kapunk, hogy a részvényesek a meglévő részvények. Osztalék egy jutalom a részvényeseknek a befektetett őket a szervezet. Ezek kiszámításra és kifizetésre csak azokat a részvényeket, amelyek már forgalomban vannak, és nem kell fizetnie visszavásárolt részvények a társaság, és található a mérlegben.
Osztalékpolitika - olyan politikát, a szervezet a használata a profit, ami meghatározza a módot, amelyben a szervezet fizet osztalékot a részvényeseknek: fizetni azonnal, teljes egészében vagy visszaforgatni nyereség érdekében, hogy megszerezzék tőle a jövedelem a későbbi osztalékfizetésről egy nagyobb méretű.
1.Faktory meghatározó az osztalékpolitika
Osztalékpolitika - részben a pénzügyi politika a szervezet. Ez alapján a koncepció az eloszlása a nettó profit, amely meghatározza a kapcsolat a fogyasztás és a nagybetűs részek. Annak megállapítására, ez az arány figyelembe veszi a következő tényezőket:
szabályozások az osztalékfizetés;
a rendelkezésre álló források;
hozzáférhetősége adománygyűjtő más forrásokból származó és költségeit;
Biztosítékokat a részvényesi jogok magyarországi kialakulását kötelező tartalékok. Nem kevésbé fontos a jelenléte a rendelkezésre álló források, hiszen a használat hiánya esetén a rövid lejáratú hitelek az osztalékfizetés további költségeket okoz.
Az osztalékpolitika kidolgozni és megvalósítani a következő sorrendben:
elemzése osztalékpolitika az elmúlt időszakban;
Elemzés kezdeti kialakulását tényezők osztalékpolitika;
véve minden olyan tényezők kialakulását az osztalékpolitika;
Válassza ki a megfelelő osztalék alapuló politika belső és külső feltételei a szervezet működésére ebben a szakaszában életciklusa;
Az összekötés osztalékpolitika a másik prioritása a gazdasági stratégia;
jóváhagyását az osztalékpolitika a tulajdonosok a szervezet;
nyereségkifizetésként összhangban kiválasztott osztalékpolitika;
meghatározása a teljes szintet osztalékfizetés;
határozatot hoz a fizetések összegét jutó törzsrészvény;
hatékonyságának elemzése az osztalékpolitika;
javítása és a későbbi módosítások az osztalékpolitika a szervezet.
A döntés, hogy bővítse a szervezet mindig jár a választott finanszírozási források. Ebben az esetben előnyben lehet részesíteni az forrásként az eredménytartalék terhére.
És végül, egyrészt, nem szabad elfelejteni a részvényesek érdekeit osztalék jövedelem jelenlegi részvényesek. Az osztalékfizetés és a tendencia a növekedés növekedéséhez vezet a piaci értéke a részvények a szervezet, és ennek következtében a növekedés a jólét a tulajdonos. Azonban minél több nettó nyeresége esik az osztalékfizetés, az alsó része marad a további fejlesztése a szervezet, ami csökkenti a sebességét saját növekedési eladásából származó bevétel, és ennek megfelelően képes fizetni.
Másrészt, ha a részvényesek nem kap a várható osztalékot, a vonzerejét a készletek csökkenni fog, és ennek eredményeként, csökkenti a piaci értéke a vállalat, a mai tulajdonosok elveszíti az ellenőrzést a jegyzett tőke.
A modern elmélet osztalékpolitika és annak hatása a piaci értéke a szervezet három fő szempont:
osztalék irrelevancia elmélet (F. Modigliani és M. Miller);
az elmélet a „madár a kézben” (M. Gordon és D. Lintner);
adódifferenciálás elmélete (N. Litzenberger és K. Ramaswamy).
Annak megállapításához, a kapcsolatát az osztalékfizetésről és értékét tőkésített jövedelmek alkalmazandó árképzési formula törzsrészvények:
,
ahol D1 / CPR - aktuális osztalék hozam;
g - aktivált hozam.
A következő feltételezések Miller - Az alapja az elmélet Modigliani:
Nincs jövedelemadó magánszemélyek és jogi személyek;
Nincsenek tranzakciós költségek (a költségek kibocsátása és elhelyezése részvények);
osztalékpolitika nem befolyásolja a vállalat értékét, így a döntés a szervezet, hogy fizetnek nekik nem befolyásolja a jólétét a részvényes;
Befektetési politika A szervezet független az osztalék;
A befektetők és vezetők a szabad és a tisztességes tájékoztatást a befektetési lehetőségeket.
Az elmélet szerint a jelentéktelenség részvényesek nem érdekel, hogy milyen formában lesz a megoszlása nettó nyereség: osztalék vagy tőkenyereség.
Modigliani és Miller Modell feltételezések származó absztrakt ideális közeg. A valós életben is van, nem tartása ezeket a feltevéseket, létrehozva különféle rendellenességek, és gyárt egy-egy osztalékpolitika javára a fizetési magas és alacsony javára az osztalékfizetés.
Ellenzők Modigliani és Miller a M. Gordon és D. Lintner. Véleményük szerint az osztalékpolitika jelentősen befolyásolja a tőkenyereség. Úgy vélik, hogy a befektetők inkább a kevésbé kockázatos a jelenlegi osztalék kifizetés, mint a potenciálisan tWkenövekedés a jövőben, miután a példabeszéd. „Madár a kéz jobb, mint kettő a bokorban”
A modellben a Gordon és Lintner:
Az osztalék hozam a befektetők számára - kevésbé kockázatos részét, mint az aktivált hozamot, több okból:
aktiválásra hozamnövekedés növekedése miatt tőzsdei értéke (g) alatt előrejelzése, mint osztalékot (D1);
A befektetők általában kevésbé tájékozottak, mint a menedzser a befektetési lehetőségeket a szervezet és a jövedelmezőség beruházások;
befolyás befektetők összegének meghatározásához az osztalék meghaladja a létesítmény a piaci részesedés árát.
Az elmélet szerint a Gordon és Lintner hozama közös részvények (SOA) növekszik a csökkenés osztalékhozam. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a részvényesek inkább az osztalékfizetésről és abban az esetben csökkenti a méretét aktiválásra van szükség a nagyobb nyereséget.
Minden tényezőt preferencia egy adott osztalékpolitika is az alábbiak szerint csoportosíthatók:
alacsony preferencia osztalék;
inkább a magas osztalékot;
létrehozott preferenciái befektetők.
Az első esetben, a döntés alapján a következő érvek:
Az osztalékfizetés megkövetelheti elhelyezése további részvények, így a tranzakciós költségek, a bizonytalanság a tőke kap az idő, hígítása ellenőrző részesedést, csökkentve egy részvényre jutó eredmény;
menedzserek inkább növelik a beruházási költségvetését a szervezet, néha még a rovására részvényesek.
A második esetben, a döntő oka magasabb hozamot osztalék a vágy, hogy a részvényeseket a részvények eladásának.
Meg kell jegyezni, hogy a piac szegmentált osztalékfizetés. Magas osztalékot előnyös azok a részvényesek, akik viszonylag alacsony jövedelem, de jelentős a jelenlegi igényeket. Más részvényesek részesülni származó bevétel jelentős növekedése a piaci értéke az eszközök. Az ezt a részét a részvényesek alkotják, stabil osztalék kifizetési gyakorlatban érdektelen.
osztalékfizetés probléma nem korlátozódik kérdésének-e osztalékot fizetni, vagy sem. Demand megoldások Három kapcsolatos fontos kérdéseket az osztalékfizetés:
osztalékot fizet készpénzben vagy részvényeket;
Az összeg meghatározása jutó;
ha kifizeti a pénzt, hogy a részvényesek, hogy milyen szükséges és lehetséges, hogy küldjön alapok visszavásárlási részvényeket a részét a részvényesek.
Fizetett osztalék részvények, álcázott formában split (felosztása db) és csökkenését okozza az árakat.
Az elmélet szerint a adódifferenciálás (Litzenberger N. és K. Ramaswamy) válassza ki a osztalékpolitika befolyásolja a jelenlegi gyakorlatot, hogy az adóbevallást a részvényesek számára. Ha vannak adókedvezmények területén a befektetési tőke részvényesek inkább osztalékot kapitalizációja nyereség.
A választás egy ilyen osztalékpolitika ebben az esetben indokolható a nagyobb jövedelmezőség a kapitalizáció osztalék, mint azok a kifizetések.
Azonban, hogy közvetlen kapcsolat a osztalékpolitika, valamint a saját tőke költsége nehéz. A végső döntést a pénzügyi vezetők a szervezet által súlyú érvek összességére az adott körülmények között.