Tesztes kérdések 1
Adja meg a számlák használatának lehetséges sémáit.
5. Átváltható és származékos értékpapírok
5.1. Átváltható értékpapírok
Az átváltoztatható értékpapírok olyan fix hozamú értékpapírok, amelyek a kibocsátó társaság bizonyos számú részvényére cserélhetők. Ezeket elsőbbségi részvények vagy kötvények formájában bocsátják ki. A befektetők nem azért vásárolnak ilyen értékpapírokat, mert ezek az értékpapírok magas nyereségességgel rendelkeznek, hanem azért, mert a törzsrészvények cseréje esetén magas nyereségességi növekedési potenciállal rendelkezhetnek. A kötvények és az elsőbbségi részvények közötti különbség csak abban áll, hogy kamatot fizetnek a részvényekből származó kötvények és osztalékok után. Lényegében mindkettő a jövőbeli részvényesi tőke egy formája, ezért az ilyen típusú értékpapírokat gyakorlatilag egyenlően értékelik.
Mivel az átváltoztatható értékpapírok a társasági kibocsátó részvényeinek cseréjére kerülhetnek, akkor a törzsrészvények arányának növekedésével emelkedni fog ezeknek az értékpapíroknak az aránya is. Ezért az átváltoztatható értékpapírokat megvásárló befektetők alapvetően a törzsrészvények minőségi paraméterein játszanak.
Az átváltoztatható kötvények birtokosa bármikor kötvényeket cserélhet részvényekre, de gyakrabban a kibocsátó a birtokosát átalakítja. Az a tény, hogy az átváltoztatható értékpapírok sok kérdése visszavonható. A konverzió felgyorsítása érdekében a kibocsátó bejelenti a kötvények visszavonását. Ebben az esetben a befektető két lehetőség van: vagy, hogy megváltsa a kötvények visszavonható ár (általában a névérték plusz 1% -át a névérték és felhalmozott kamatot-ny), vagy cserélje ki őket törzsrészvény. Ha idején visszavonását kötvények piaci értéke a törzsrészvények, amely kommunikál a kötés meghaladja visszavonható értéke a kötés, a befektető igyekszik átalakítani a kötés. Az átváltás befejezése után az átváltoztatható kötvények (vagy az átváltható elsőbbségi részvények) helyett a törzsrészvények új kibocsátása jelenik meg.
Az átváltoztatható biztosíték legfontosabb tulajdonsága az inversion privilege - ezek olyan speciális feltételek, amelyek jellemzik az időt és az árfolyamot (vagy a konverziós arányt). Általában a kibocsátás feltételei között kezdeti időtartam van meghatározva - a várakozási idő, amely alatt a befektető nem tudja kicserélni ezeket az értékpapírokat. Általában ez az időtartam 6 hónapról 2 évre terjed ki, amelyet egy átváltási időszak követ, amelynek során a befektetőnek jogában áll az átváltható értékpapírok cseréje. Ez az időszak a kötvény visszaváltásáig, de a kibocsátó bizonyos évekig korlátozható. Például az átváltoztatható kötvények 10 éves időtartamra kerülnek kibocsátásra, az átváltási időszak a harmadik év kezdetétől kezdődik, és az ötödik év végére ér véget. Ha az ötödik év végére a kötvénykibocsátás továbbra is átvált, a kötvények elveszítik átváltási jogosultságukat, és lejáratig nem válnak konvertibilisvé.
A konverziós ráta azon törzsrészvények számát jelenti, amelyekhez egy értékpapírt cserélnek, az átváltási árfolyam egy törzsrészvény árát jelenti, amely felett a befektető az átváltás időpontjában érte el.
Például ha egy 1000 dolláros névértékű átváltoztatható kötvénynek 40 konverziós aránya van, akkor azt jelenti, hogy 40 törzsrészvényre cserélik. Következésképpen ez a kötvény konverziós aránya 25 dollár, vagyis a kötvényt törzsrészvényekre cserélik a részvényenként 25 dollár számításával.
A konvertibilis értékpapírok piaci rátája általában a törzsrészvények árfolyamának változása után mozog. Az átváltható értékpapírok változásának mélysége azonban rendszerint nagyobb, mint a törzsrészvényeké, mivel van egy átváltási arány. Például egy océane címletű $ 1, 000. Van egy átváltási arány egyenlő 40. A természetesen törzsrészvények nőtt a $ 30 és $ 33. Ebben az esetben, a piaci árfolyam átváltható kötvények kell növelni 1 $ 200. (30 × 40) 1320 (33 × 40). Más szavakkal, annak érdekében, hogy meg lehessen határozni az átváltoztatható kötvények emelkedését vagy csökkenését, az átváltási árfolyamot meg kell szorozni.
Ha egy rendes részvény piaci árfolyama az átváltási árfolyam alá esik, akkor az átváltoztatható kötvény mértéke elveszik kapcsolata a közös tőke arányával. Például ha a fenti példában a részvényárfolyam részvényenként 24 dollárra csökken, akkor a részvénycsomag ára, amelyre a kötvényt kicserélik, 960 dollár (24 × 40). Ebben az esetben az átváltoztatható kötvény kamatlábát a kötvényaránynak megfelelően alakítják ki, i.e. az átváltoztatható kötvény kamatlábától és az egyéb pénzügyi instrumentumok kamatlábától függ.
Az átváltoztatható kötvény átszámítási értéke olyan törzsrészvények piaci értékének megfelelő számított érték, amelyhez a kötvény átváltásra kerül. A "Robuk" kötvények esetében ez 1200 dollár (30 × 40).
A "konverziós érték" fogalmával együtt a "konverziós egyenérték" kifejezés is használható.
A konverziós egyenérték az az ár, amelyen a törzsrészvényeket az átváltoztatható értékpapír jelenlegi piaci árával megegyező összeg megszerzéséhez értékesíteni kell. Ezt az értéket átalakítási paritásnak is nevezik. Az átváltási paritás megtalálásához az átváltási árfolyamot az átváltási árfolyam alapján kell megosztania. Robuk kötvények esetében a konverziós egyenérték 30 dollár (1200: 40) lesz.
Az átváltoztatható értékpapírokat piaci áron értékesítik, amely ritkán pontosan egybeesik a becsült költséggel; mint általában, magasabbak. A piaci ár és az átváltási költség közötti különbséget az átszámítási díjnak nevezzük. .. Ha ebben a példában a konverzió értéke 1 $ 200, és a piaci arány egyenlő lesz 1 $ 280, hogy a konverziós díj $ 80-hozzárendelése a reprezentáció a konverziós értéket a méret az átalakítás missziót megelőző 6,7% (80 :. 1 200). Az átszámítási prémium mindaddig fennáll, amíg a törzsrészvények felfelé irányuló potenciálja van. Mivel ez a potenciál csökken, az átalakítási prémium is csökken.
Az átváltható elsőbbségi részvény értékének alsó határa az előnyben részesített állomány árképzési modellje alapján kerül meghatározásra.