Árutőzsdei származtatott termékek - előadói kurzusok határidős és opciói - az Exchange Trading alapjai
A határidős és a fizikai piac közötti különbségek.
A határidős munkák elsajátításának egyik legfontosabb lépése az értékelés folyamata.
Összehasonlítsuk például a réz piaci árát és a határidős árat egy három hónapos szállítási idővel:
Fizikai réz $ 2.990 tonnánként
Hat hónapos határidõvel $ 3,010 / tonna
Miért magasabb a határidős ár, mint a piaci ár? Feltételezhetjük, hogy ez a réz árának várható emelkedésének tudható be. De a határidős ügyletek költségein kívül sok más tényező is befolyásolható: például a kínálat és a kereslet a piacon, kamatok, osztalékfizetések, szállítási árak stb.
Az alap a fizikai és határidős piacok közötti árak közötti különbségek leírására használt kifejezés.
Alap = ár a fizikai piacon - a határidős ár ára.
A búza piaci ára = 120 font / tonna.
Ebben az esetben az alap negatív. Ha az alap pozitív szám, azt pozitívnak hívják.
Annak ellenére, hogy a határidős és fizikai piacok egyenlően mozognak, az alap nem állandó. Egyes időszakokban a piaci ár a határidős ár előtt van, és fordítva.
Az alapok mozgásában a legfontosabb tényezők a kínálat és a kereslet. Normális körülmények között a fizikai termékek határidős árai magasabbak, mint a fizikai piacon lévő árak, amelyeket contango-nak hívnak.
Egy általánosan fejlődő helyzet vagy kontingens drámaian változhat a kínálati hiány esetén. Például, ha a cink kellékek korlátozottak, a cink árak emelkedhetnek.
A piacok, ahol a határidős árak alacsonyabbak, mint a fizikai piaci árak, hátrafelhasználásnak számítanak. Bizonyos esetekben, amikor a határidős árak magasabbak a fizikai áraknál, úgy vélik, hogy a piac többet ér, mint a névérték. Ezzel szemben, ha a határidős árak alacsonyabbak a fizikai áraknál, a piac a névleges ár alatt van.
Az opciók és határidős értékek meghatározásának folyamata hasonló. De ne felejtsük el, hogy a határidős szerződéskötés kötelessége, és opcionálisan történő kézbesítés olyan jog, amelyet fel lehet használni vagy sem. Az opciókat a megvalósítás valószínűségi fokának megfelelően értékelik.
Miért jelentősen magasabb az egyes opciók ára, mint mások? Az alábbi táblázat az adott eszközre vonatkozó hívási opció árait mutatja. Az alapul szolgáló eszköz ára 98.
Az opciós ár két befolyásoló tényezője: az alapul szolgáló eszköz ára és a szállítási idő.
Nem szabad megfeledkeznünk arról, hogy a hívás opciókkal vagy a vásárlás jogával foglalkozunk. A hívás opció értékelése 70-nél több, mint a 90-es hívás, mert az alacsony áron történő megvásárlási jog (70) vonzóbbnak kell lennie, mint a magas áron való megvásárlási jog (90).
Az ár egy vételi opciót a kötési ára 70 29. A jutalék összege a következőképpen kell kiszámítani: a piaci ár - 98, és ebből az következik, hogy a vételi jog áron 70 nem lehet kevesebb, mint 28. Ez az összeg 28 nevezzük belső értéke. Ha a jogot, hogy vásároljon 70 értékű kevesebb, mint 28, akkor lenne lehetséges, hogy a hívást, végrehajtani a tőzsdén, és azonnal eladja az eszközt a piaci ár kockázat nélkül magukat.
Az opció kiértékelésekor az időzítés is fontos, ami az árban átmeneti értékben jelenik meg.
A 70-es hívási opciónak két eleme van: a belső és az ideiglenes érték.
Belső érték + időérték = prémium
A 110-es hívásnak nincs belső értéke, mert a 98-as aktuális árnál magasabb áron vásárolja meg a jogot. Ennek az opciónak az időértéke 1, mert A piaci helyzet megváltozhat.
A szerződés lejárta után az opció ára megegyezik a belső értékkel vagy nulla értékkel. Az alábbi táblázat az opciós időszak végén a hívás értékét mutatja a 98 eszköz piaci árán alapulva.
A szerződés teljesítési ára.