Így az állampapírok (GKO) értékesítésével a központi bank csökkenti az ajánlatot

Most tegyük fel, hogy a pénzpiacnak nincs készpénzforgalma. Ebben az esetben a Központi Bank a pénzkínálat bővítését célzó politikát folytat, és a kereskedelmi bankoktól és a lakosságtól vásárol értékpapírokat. Ennek következménye az állampapír-kereslet növekedése. Ugyanakkor piaci áruk emelkedik, és a kamat rá esik. Ezáltal az állami értékpapírok nem vonzóak a tulajdonosok számára, és a kereskedelmi bankok és a lakosság aktívan eladja az állampapírokat.

A jegybank a kereskedelmi bankoktól vásárol értékpapírokat a készlet tartalékainak a beszerzés összegével történő növelésével. Arra lehet következtetni, hogy a központi bank által kibocsátott állampapírok vásárlása a kereskedelmi bankoktól végsõ soron a tartalékaik növekedéséhez vezet, következésképpen a kereskedelmi bankok számára a hitelek meghosszabbításának lehetõségeit. A Központi Bank által az állami értékpapíroknak a lakosság általi megvásárlása végeredményhez vezet.

Így a vásárlási értékpapír a központi bank az összeg 1000 ezer rubel. a kereskedelmi bank 1000 ezer rubelrel növeli a kereskedelmi bank kötelező és felesleges tartalékait. Következésképpen, amikor a központi bank nyílt piacon vásárol állampapírokat, a kereskedelmi bankok tartalékai nőnek. Ha a kereskedelmi bankok feleslegessé teszik a felesleges tartalékokat, az országban a pénzkínálat a szorzó hatás miatt növekszik. Példánkban a központi bank által kibocsátott értékpapírok 1.000.000 rubel. 5000 ezer rubel megjelenéséhez vezet. pótlólagos pénz és ennek megfelelő pénzáram-növekedés.

Így állampapírok felvásárlásával a Központi Bank növeli a pénzkínálatot.

A központi bank a visszavásárlási megállapodások (visszavásárlási megállapodások) formájában szabályozza a pénzkínálat méretét a gazdaságban. Ebben az esetben például államkötvényeket állít fel azzal a kötelezettséggel, hogy egy bizonyos idő után bizonyos (magasabb) áron megvásárolja őket. Az értékesítési és visszavásárlási ár közötti különbözet ​​a befogadott pénzeszközök kamatául szolgál az értékpapírokért cserébe.

5. A számviteli politika klasszikus eszköz a központi bankok gyakorlatában. A számviteli politika lényege, hogy a jegybank meghatározott százalékot határoz meg, amelyet a diszkontráta [13] vagy a refinanszírozási ráta határoz meg. a kereskedelmi banknak a tartalékok feltöltésére nyújtott hitelek nyújtására.

Az ilyen kölcsön igénylésének feltételei és annak megszerzésének lehetősége országonként eltérő.

A központi bank érdekelheti a kereskedelmi bankok számára, hogy a diszkontrátát csökkentsék pénzügyi támogatásra. Az utóbbi csökkentése miatt a kereskedelmi bankok tartalékalapú kölcsönöket olcsóbbak. A kereskedelmi bankok hitelt (diszkont hitelet) szereznek a központi banktól. Ha a szint a kamatláb alá esik a kamatláb a bankközi hitel, készpénz kapcsolatos költségeket nye, hogy pénzt gyűjtsön a hitelfelvétel a Központi Bank, csökken, összehasonlítva a megfelelő költségeket sugárzás hitelek más kereskedelmi bankok. Ugyanakkor a kedvezményes hitelek volumene is növekszik. Azonban ez az expanzió van egy határ, amelyen a kereskedelmi bankok OTKA-zhutsya a további hitelfelvétel a központi bank, akár SLN-tea, amikor a szint a banki kamatok sokkal alacsonyabb lesz a bankközi hitelkamatok. A kereskedelmi bankok csak a Központi Bank által nyújtott kölcsönöket igényelik, amíg egyenlőség nem áll fenn az egyes rubrikáknak a központi banktól való vonzásával és a bankközi hitelek kamatával szemben.

A diszkontrátát növelve a Központi Bank csökkenti a kereskedelmi bankok kamatát a hitelek megszerzésében, és ezáltal korlátozza a pénzkínálatot. Ha a diszkontráta a bankközi hitelkamatlábbal magasabb szintre emelkedik, akkor a tartalékalapú hitelek nyereségessé válnak. Bizonyos esetekben egyes, a tartalékokat felvevő kereskedelmi bankok megpróbálják visszaadni őket, mivel nagyon drágák (nem jövedelmezőek). A banki tartalékok csökkentése a pénzkínálat szorzót csökkent.

A gyakorlatban általában a Központi Bank két eszköz használatát egyesíti: a nyílt piacon végzett műveletek lebonyolítása és a diszkontráta szabályozása.

A központi bank a pénzkínálat csökkentése érdekében nyitott piacon értékpapírok értékesítése során magas diszkontrátát határoz meg, amely meghaladja az értékpapírok hozamszintjét. A kereskedelmi bankok számára nyereségessé válik, hogy tartalékaikat a Központi Bank által nyújtott kölcsönök révén feltöltsék, és növelik az értékpapírok értékesítését a lakosság számára. Ez elősegíti a nyílt piac működésének hatékonyságát. Ezzel szemben az értékpapírok felvásárlása nyílt piacon, a jegybank élesen csökkenti a diszkontrátát. Ha a diszkontráta alacsonyabb lesz, mint az értékpapírok hozama, a kereskedelmi bankok számára nyereségesebb lesz a központi banktól kölcsönbe venni, és ezeket a pénzeszközöket a közvéleményből nyereségesebb értékpapírok vásárlására fordítani.

A számviteli politika nem tekinthető a pénzkínálat operatív hatásának, sőt a központi bankok igyekeznek stabil és kiszámítható számviteli politikát folytatni. Ezenkívül egyes országokban, például Oroszországban a refinanszírozási ráta nagy jelentőséggel bír a pénzügyi tranzakciók adóztatásában.

Ezen eszközök segítségével a központi bank hajtja végre a hitel- és monetáris politika fő célkitűzéseit.

A monetáris politika végrehajtása során a központi bank az ország gazdasági fejlődésének stabilizálásából adódik.

Általánosságban ez úgy tűnik: a gazdasági recesszió idején a Központi Bank expanzionista politikát folytat. a pénzkínálat kiterjesztése, a gazdasági konjunktúra "túlmelegedése" időszakában, éppen ellenkezőleg, a visszatartás. csökkenti a pénzkínálat növekedését, vagy egyáltalán csökkenti a pénzkínálatot.

Az olcsó és drága pénzpolitika (8. ábra)

A monetáris politika a leginkább közvetlen hatást gyakorol olyan fontos makrogazdasági mutatókra, mint a GDP, a foglalkoztatás és az árszínvonal. Tekintsük a hatásmechanizmusát.

Tegyük fel, hogy a nemzetgazdaság állapotát a termelés csökkenése és a munkanélküliség növekedése jellemzi. A termelésnövekedés ösztönzésére a jegybank a pénzkínálat növelését célzó politikát folytat egy olcsóbb pénzpolitikával:

1) állami értékpapírokat vásárol a nyílt piacon, ami a kereskedelmi bankok tartalékainak növekedéséhez vezet;

2) csökkenti a kötelező tartalékok normáját, ami megkönnyíti a szükséges tartalékoknak a többlethez történő automatikus átutalását és növeli a pénzkínálat összegét;

3) csökkenti a diszkontrátát annak érdekében, hogy ösztönözze a kereskedelmi bankokat a tartalékaik növelésére azáltal, hogy pénzeszközöket vesz fel a központi bankból.

Az olcsó pénzpolitika

A drága pénz politikája

Az igazi GNP növekszik egy olyan összeggel, amely többszöröse a beruházások növekedésének

8. ábra: A központi bank monetáris politikája

A politika célja az olcsó pénz, hogy ösztönözze a termelés és a foglalkoztatás növekedését bővülése révén a pénzkínálat és a költségek csökkentése a hitel (csökkenti a költségeit pénz elkülönített beruházások). A sorrend az összefüggés a következő: a növekedés a pénzkínálat előtti azonos kereslet csökkenti a kamatlábat, koto-nek csökkenti a költségeit a hitel, és olcsóbb hitel növeli vizs-titsionny kereslet a gazdaságban, ami hozzájárul a növekedés invest-előírásokat és a termelés kiszélesítését és a foglalkoztatás.

Tegyük fel, hogy a gazdaság helyzetét a túlzott kiadások és a magas infláció jellemzi. A jegybank a gazdaság stabilizálása kezd Provo-dit politika, hogy csökkentsék az általános költségeket és a limit, vagy csökkenti a pénzkínálatot egy sor intézkedést, spo-Priv csökkentő tartalékok a kereskedelmi bankok, az úgynevezett politikai Doró GIH pénz:

1) értékpapírokat értékesít a nyílt piacon, ami a kereskedelmi bankok tartalékainak csökkenéséhez vezet;

2) növeli a kötelező tartalékok normáját, amely automatikusan felszabadítja a kereskedelmi bankokat a felesleges tartalékokból és csökkenti a pénzkínálat összegét;

3) emeli a diszkontrátát, ami csökkenti a kereskedelmi bankok kamatát a tartalékaik növelése érdekében a Központi Bank forrásainak felvételével.

A drága pénzzel kapcsolatos politika célja az összköltségek csökkentése és az infláció csökkentése a pénzkínálat korlátozásával és a hitelköltség emelésével (a pénz megbecsülésével). A pénzkínálat csökkenése következtében a monetáris források drágulnak, a kamatláb növekedni fog, a hitelek emelkednek az áron, csökkennek a gazdaság beruházási igényei, csökkennek a beruházások, a termelés és a foglalkoztatás.

A monetáris politika erősségei:

1. Gyors és rugalmas. A fiskális politikához képest a monetáris és hitelpolitika gyorsan változhat, mert A megfelelő fiskális politika alkalmazása a parlamentben folytatott megbeszélések miatt sokáig késleltethető.

2. Kevesebb politikai nyomás. A Központi Bank és a kormány könnyebb, mint a parlament, hogy népszerűtlen intézkedéseket hajtsanak végre, amelyek szükségesek a gazdasági fellendüléshez.

A monetáris politika hátrányai és problémái:

1. Ciklikus aszimmetria. Az olcsó pénzpolitika például a kereskedelmi bankoknak biztosítja a szükséges tartalékokat, i. a hitelképesség. Ugyanakkor nem tudja garantálni, hogy a bankok valóban kölcsönadnak és a pénzkínálat növekedni fog. Ez különösen jellemző a mély depresszióban.

2. A pénz sebességének változása. A pénzforgalom sebessége a pénzkínálattal ellentétes irányba változik, ezáltal gátolja vagy megszünteti a monetáris politika által okozott pénzkínálat változásait.

3. A beruházás hatása. A súlyos recesszió aláaknázhatja a vállalkozói szellem iránti bizalmat, a baloldali befektetési keresleti görbe áthúzása, és ezáltal az olcsó pénzpolitika megszüntetése. Ez a monetáris politika egyik legnehezebb problémájához vezet.

A monetáris politika szorosan kapcsolódik a fiskális és külföldi gazdaságpolitikához.

Megjegyzendő, hogy a legtöbb esetben az "elsődleges" fiskális politikai intézkedések. Egyrészt azért, mert a fiskális in-strument amelyek közvetlen kormányzat hatásköre, másrészt, mert a monetáris politika létrejött közép-kormányzati bankok, amelyek gyakran teljesen független a kormány és taktikai célok a központi bank politikáját nem célja a gazdaság valós szektorát és a pénzügyi piaci mutatók szabályozását.

A koherencia kérdésével, a fiskális és a monetáris politika összehangolásával kapcsolatban bizonyos nehézségek adódnak. Ha az állam a közkiadások jelentős bővülésével ösztönzi a gazdaságot, az eredmény nagyrészt a monetáris politika jellegével (a központi bank magatartásával) kapcsolatos. Finanszírozása többletköltségek adósság módon, vagyis a kötvénykibocsátást, nyomást fognak gyakorolni a pénzügyi piacon, csatlakozni fog a részét a pénzkínálat, ami kamatláb emelkedése, ami ahhoz vezethet, hogy csökkent a magánberuházások ( „kiszorítási hatás”), és aláássák az elindítója a gazdasági tevékenység bővülése. Ha a központi bank egyidejűleg a kamatlábak fenntartására irányuló politikát folytat, akkor arra kényszerül, hogy bővítse a pénzkínálatot, és az inflációt idézi elő.

Hasonló probléma merül fel az államháztartási hiány finanszírozásáról. Mint tudják, a hiányt pénzkiadás (deficit-bevétel) vagy az államkötvények magánszektorba történő eladása (adósságfinanszírozás) fedezheti. Az utóbbi módszer nem inflációs, nem kötődik kiegészítő pénzkínálathoz, ha a kötvényeket a lakosság, cégek, privát bankok vásárolják. Ebben az esetben a magánszektorban csak megtakarítások formájában változnak meg - értékpapírokká alakulnak át. Ha a kötés van kötve a vásárlás a központi bank, akkor, mint már kimutatták, hogy növeli a tartalékokat a bankrendszer, és a korom, illetve a monetáris bázis és a szorzó kezdődik a folyamat bővülő pénzmennyiség a gazdaságban.

Az adott koncepció iránti elkötelezettségnek megfelelően az állam választja ki a fiskális vagy monetáris politika eszközeinek preferenciáját. A gyakorlatban azonban a kormányok nem részesülnek előnyben az egyikben, de szoros kapcsolatban állnak egymással. A stabilizációs politika eszközeinek ez a kombinációja igazolja, növeli a gazdasági szabályozás hatékonyságát.