Slava Rabinovich
És most a feltételes "Rusal" piaci kapitalizációja eléri a 25 milliárd dollárt. Te, mint többségi részvényes és vezérigazgató, kölcsönöket (bankokból) és kötvények formájában kölcsönt kölcsönt költöttek (mely portfólió befektetők vásárolnak az adósságállomány pénzügyi piacán). Ha 12,5 milliárd dollárt kölcsönöztél, akkor a tőkeáttételed 50%. Ha 25 milliárd dollárt kölcsönöztél, akkor a tőkeáttételed 100%; ez egyenlő a piaci kapitalizációval ebben a példában.
A kölcsönzött pénzek többsége garantált - Ön valójában óvadékkal adta át részvényeit. Nos, ha nem adhat pénzt. Vagy inkább a céged.
Ezenkívül ezeket a 12,5 vagy 25 milliárd dollárt is elkölted, és más eszközöket vásárolsz szerte a világon - az Egyesült Államokban, Kanadában, Brazíliában, az EU-ban, Afrikában és Ausztráliában. Mondja, az úgynevezett. "Core" eszközök, azaz. ha a céged valójában Evraz, akkor acélműveket, vasércbányákat és szénbányákat vásárol. És ha a "Rusal", akkor vásárolni gyárak gyártásához alumínium, stb Talán még az ilyen növényeket is megépíted a semmiből. Oroszországon kívül. Mert azt szeretné, hogy a vállalat teljesen globális legyen. Az Ön részvényeit a Londoni Értéktőzsdén forgalmazzák, és a pénzügyi befektetők és a bankok egymásra esnek, és arra törekszenek, hogy kölcsönöket biztosítsanak részvényeinek biztonsága érdekében.
De a baj nem jön egyedül.
A részvények értéke csökken. És itt 50% -kal csökkent. A 25 milliárd dolláros piaci tőke helyett a céged már csak 12,5 milliárd dollárt költ. És a másik 12,5 milliárd dollár, amit csak elvesztettél, a piaci kapitalizáció elvesztésével.
De az a tény, hogy ha 12,5 milliárd dollárt kölcsöntőkét kölcsönöztél meg, szemben a 25 milliárdos piaci kapitalizációval, mivel a részvényeket fedezetként adta, és a tőkeáttételed csak 50% volt, most a tőkeáttétel már 100%, mert piaci kapitalizációja 12,5 milliárdra csökkent, és megegyezik a tartozás méretével. És ha 25 milliárd dollárt kölcsönöztél, és a tőkeáttételed kezdetben 100% volt, ebben a példában a tőkeáttételed már 200%, mert az adóssága most kétszerese a piaci kapitalizációnak.
Vannak küszöbértékek, amikor a bankok (kibocsátó hitelek) és a pénzügyi befektetők (akik kötvényeket vásároltak) pénzt keresnek korábban a feltételek elején feltüntetett módon - ez az, amikor a tőkeáttételed meghalad egy bizonyos küszöböt az elején. Nem számít, mennyire túllépte a küszöbértéket, ez a tőkeáttétel - függetlenül attól, hogy több pénzt kölcsönöztél-e, vagy hogy a zálogba esett-e az árcsökkenés a részvények csökkentésével. A fontos szám az, hogy mekkora a tőkeáttétel százalékban.
Néha előfordul, hogy a részvények annyira alacsonyak, változatlan adóssággal, hogy a tőkeáttétel igen katasztrofálisan nő, százalékban. Csak a részvények erős csökkenése miatt. Egy ilyen egyszerű matematikai képlet. 25 milliárd dollárt kölcsönöztek vállalata költségén 25 milliárd dollárral - a tőkeáttétel 100%. A részvények kétszeresére csökkentek - a tőkeáttétel automatikusan 200%. És ha a részvények 2,5 milliárd dolláros tőkésítésre esnek, akkor az adóssága 10 (!) Idő, a vállalatának költsége. Ebben az esetben a vállalat valószínűleg csődbe jut.
És azzal érvelek, hogy ez a mechanizmus csődbe fog veszni egy hatalmas számú vállalatot Oroszországban az elkövetkező években. Különösen, ha a nemzetközi pénzügyi piacok továbbra is hozzáférhetetlenné válnak az ország toxicitása miatt (nem arról van szó, hogy a szankciókat betöltő vállalatokról van szó - ezek nem csak mérgezőek, hanem törvények nélkül is).
És most - arról, hogy "vezet a mezőkből", amint az a bejegyzés elején megígérte.
Az elmúlt négy hétben találkoztam a kapcsolataim nagy részével az "oligarchák" köréből, akik Putyinnel szembesülnek, nem az ún. "PEP" (azaz nem "Politically Exposed Person"), igyekezzen távol tartani a politikától (legalábbis nyilvánosan) és részt vesz a saját üzletében. Itt van az univerzális képlet túlélésükre a pillanat alatt, az elmúlt másfél évben.
Oroszország vagyonának értéke megsemmisül. Ezt a szót megismételném - MEGSZAKÍTOTT.
Sokan közülük a tőkeáttétel szintje már jóval Szíriát megelőzően kezdett mérsékelni. Miután a „Krím”, „Boeing”, „Donbass” és szankciók Oroszország vált mérgező (ahogy azt jósolta után rögtön a „krími”), hitelpiac zárva előttük, és a részvénypiac összeomlott, hogy minden az eszközök csökkent érték 50 akár 90% -ig, a cégtől vagy vállalatcsoporttól függően.
Ez automatikusan és számtani értelemben egy csillagászati ugrást eredményezett, ami csődöt fenyegetett.
Most a tőkeáttétel a sztratoszférába ment, az oroszországi vagyon értékcsökkenést szenvedett, és nem értékesíthetők, és az egyetlen értékesíthető eszköz az Oroszországon kívüli, korábban vásárolt eszköz. És eladni őket az egyetlen üdvösség a csődtől.
És elkezdték eladni őket.
Azok az oligarchák, amelyek okosabbak, balra (vagy kilépnek) ezekből az eszközökből "zérusban", vagy akár nyereséggel. Azok az oligarchák, akik hülyebbek, kijöttek (vagy kijönnek) veszteséggel, a vételárhoz képest. Mindenesetre ezekhez az eszközökhöz "él" pénzt kapnak, és ezeket felhasználják az adósság / kölcsön visszafizetésére - vagyis a tőkeáttételi szint csökkentésére, ami csak nőtt az orosz értékük csökkenése miatt.
Ezekkel a folyamatokkal egyidejűleg mindegyikük megállította orosz vagyonának értékét a piaci kapitalizáció hosszú távú értéke szempontjából. A részvényesi érték valódi megsemmisülése volt, mint az üzleti tevékenység hosszú távú "értéke" - mind a piac, mind a szellemi pusztítás, azaz a fejükben vannak. Megértik, hogy Oroszország rezsimje alatt vagyonuk nulla vagy olyan, és a látszólagos jelenlegi érték, még a bukott is, olyan délibáb, amely holnap eltűnhet. Ezért ...
Ezért mindegyikük hosszú távú részvényesi érték létrehozásából költözött, hogy osztalékot hozzon létre - vagyis osztalékot fizet magának, a maximális sebességgel és a maximális összeggel. Minden nyereséget a zsebébe pumpálnak, anélkül, hogy bármilyen befektetésük lenne a vállalkozásukba. Kesh. A lehető legnagyobb mértékben a gyorsítótárat itt és most. És küldje el ezeket az anyagokat Oroszországból. És Oroszországban a beruházás nulla. Sem a társaságában, sem a többiekben, sem az újak létrehozásában. Ezt "tiszta osztalékjátéknak" nevezik, azaz. a cég, sőt, hosszú távon, nem kell semmit, de továbbra is profitot (ha még lehetséges), és a szivattyú az egészet, nyom nélkül, mint osztalék valamennyi részvényes, beleértve a többség. Ne hagyj semmit a fejlesztés, a beruházások, a kutatás és fejlesztés stb. Az asztalon maradt dollár elveszik, mert Oroszországban vagy mindenben még inkább elcsúszik, vagy elveszik, vagy a vasfüggöny jön, vagy valami más, vagy együtt. Ezért az összes pénz lecsapolni és eltávolítani az asztaltól. És távolítsa el Oroszországot.
Ez a történet olyanokra vonatkozik, akik "szerencsések", és legalább képesek voltak a szétszóródásra. Vannak azok, akiknek nincs több szerencséje, vagy még nem szerencsés. Ezek azok, amelyek már csődbe mentek, vagy csődbe mentek.
Nagyon hosszú távon mindannyian csődbe jutnak, és még azok is, akik (vagy még mindig) megtagadják a regisztrációt - egyszerűen azért, mert a WACC költségeinek ilyen erős emelkedésével, azaz a súlyozott átlagos tőke költségei miatt a legtöbb vállalat megszűnik globális versenyképességgel és pénzügyi veszteségeket kezdeni (ha még nem viselnek). Ezzel a WACC szinttel nincs olyan beruházási projekt, amely többet jelentene a WACC-nál. Lesz egy "ROSE gazdasága", azaz "A gazdaság fűrészelt, visszahúzódott és sodródott", amely egyre szigorúbb pénzáramlással fog működni, amíg fel nem robban. Ez az, amikor az egész ország végül felrobban. És szétesik.
A dreverredging folytatódik, a Betonfal közeledik.
Oroszországot pénzügyi, gazdasági, politikai, jogi és katonai degenerek irányítják.