magántőke alapok, mint a piaci motor m - fúziók és felvásárlások

Közvetlen beruházások nem állami vállalatok egy speciálisan létrehozott magántőke alapok (IDF) - egy viszonylag új jelenség. Közben erre szakosodott nagyon bankok szerves részévé vált a beruházási folyamat (ahol különbség a kereskedelmi bankok és a befektetési bankok kisebb lesz), és azok kölcsönhatása IDF aktívan fejlesztett.

Tippek pénzbe

Az első dolog, hogy a fogások a szem a múltban váltak igen jelentős bevételi forrás a tízéves magántőke alapok befektetési bankok.

Így a magántőke alap egyre fontosabb ügyfél a bankoknak. És ez nem csak keres olcsón, tanácsadás és az államadósság finanszírozási források felhasználásával hitelek, hanem a szervezet a termelés magas hozamú kötvények és IPO finanszírozza a portfolió cégek.

Ha megnézzük részletesebben az összegeket, hogy a magántőke alapok fordítani a vállalatok, biztosítva számukra a pénzügyi (számviteli, beruházás), szakmai (jogi és műszaki) és egyéb üzleti szolgáltatások, ezek igen jelentős - körülbelül $ 11 milliárd, azaz körülbelül. 12% -a az éves forgalom a pénzügyi szolgáltatási ágazat az Egyesült Királyságban. Ez a szám mintegy 6 milliárd $. Fiók a befektetési bankok és pénzügyi tanácsadó.

Ki kitölti „Leverage”?

Egy másik fontos terület közötti kölcsönhatás magántőke alapok és a bankok - a hatálya alá a szervezet adósságfinanszírozás fontos forrása az alapok az alapok. Hitelfelvétel, amelyet hagyományosan az úgynevezett „tőkeáttétel” (tőkeáttétel), vagy a „tőkeáttétel”, képezik az alapját a legtöbb nagy tranzakciók magántőke-alapok.

Foglalkozzunk kivásárlási tőkeáttételes (LBO - tőkeáttételes kivásárlás), amelyek részt vesznek a magántőke alapok, - a homályos fogalom. Főleg azért, mert a legtöbb ilyen kivásárlási egyébként magában foglalja eleme az adósságfinanszírozás. Van azonban két különbség LBO tranzakciók egyéb típusú tranzakciókat, amely az érintett alapok. Az első különbség az, hogy a tranzakció kezdeményezője nem a hagyományos gazdálkodás, vagyis a tulajdonosok a cég, a bérelt befektetési bank, hogy előkészítsék a cég eladó. A második különbség - mérete: általában felszívódik nagyvállalatok, illetve vállalatcsoport különböző üzletágak.

Az utóbbi években a magántőke alapok kiváltott igazi fellendülés a tőkepiacon. Kétféle finanszírozási: a magas és alacsony prioritású a mértéke függésben más típusú kötelezettségvállalásokra. A kereskedelmi bankok gondoskodik adósságfinanszírozás magas prioritású (az eszközök) az egyéb értékpapírok a cég: hitelkeretek finanszírozására az üzlet- és a hitelek kisegíteni eszközök. Egy másik típusú támogatás - alacsonyabb prioritású, amely egyre inkább részt vesz a befektetési bankok - a szervezet és elhelyezése hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok. Ez lehet például zártkörű és kiadása fedezetlen magas hozamú kötvények nyilvános piacokon (magas hozamú kötvények).

Alapok vonzott sok milliárd dolláros adósság alatt LBO-boom az egész világon. Tevékenységük adott bank a lehetőséget, hogy jó pénzt segít megszervezni az ilyen elhelyezés és eladási kötelezettségvállalások széles befektetők, köztük a fedezeti alapok és a befektetési alapok.

A verseny a motor a haladás

A növekvő verseny a magántőke iparág kezdett vezethető több trendeket.

Az első tendencia az, hogy a nyereségesség a beruházások száma és a vonzó ajánlat a piacon csökken az idő múlásával. Látva, fokozatosan csökkenő nyereségesség a hagyományos ágazatokban a befektetési alapok keres új típusú tranzakció, mint például a teljes megváltást a társaságok vagy finanszírozási ügyletek kölcsönzött források. Hitelfelvétel emelkedése nemcsak a potenciális hozam, hanem a befektetési kockázatok és tranzakciók maguk válnak a nagyobb. Ezek a tendenciák is magyarázható a gazdasági fundamentumok. Emelni egy nagy alap és vonzza hitelek, akkor szükség van egy története és tapasztalata hasonló tevékenységek a múltban. Tény, hogy ezek a kérdések a belépési korlátok az új játékosok, így a jelenlegi szinten a verseny a tetején, ahol az elit alapok tehet nagyobb ügyletek, amelyek nem érhetők a többi, meglehetősen alacsony.

A második trend a piacon az a tény, hogy maga az ipar közvetlen befektetések elkezd felvenni üzleti bankok. Magántőke alapok elkezdték, hogy vegyenek részt ügyletek szerkezetátalakításához kapcsolódó és a tőke visszafizetése adósságválság helyzet (szorongatott adósság). Meg kell jegyezni, hogy már léteznek források, akik tanácsot cégek és kap fizetett érte különböző formáit kompenzáció - a bizottságot, hogy megosszák a jegyzett tőke. Ez a „behatolás” területére történő befektetési bankok és a tanácsadók.

Ezen felül, a vállalatok, amelyek már potenciális célpontjai a tranzakciók is megváltozott hozzáállása a bankok, befektetési tevékenység a negatív irányba. Advisor vagy tanácsadó viszont mindig egy agresszív befektető célja, hogy fallak. Bár a bankok többsége (mint a Goldman Sachs) elkerülése agresszív ügyletek felvásárlások, elméletileg van egy összeférhetetlenség köztük és a vállalatok, és ezért a valós veszélye, hogy elveszítik az ügyfelek.

Ma már nyilvánvaló, hogy a bankok továbbra is a magántőke piac, de hogy milyen pozícióban lesz a legtöbb befektetési bankok nem tisztázott. Ha a Deutsche Bank, Dresdner Bank és a JP Morgan eladott vagy eladják vállalkozások kapcsolódó közvetlen befektetések, vagyis a beállított globális szereplők, akik vágynak ebben a szakmában. És a legfontosabb közülük - a Goldman Sachs.
Oroszországban, a helyzet meglehetősen hasonlít a legújabb verzióra. Köztudott, hogy az ilyen befektetési bankok Trojka Dialog, a reneszánsz és a VTB már aktívan részt vesznek a magántőke szektor és a különböző alapítványok kisebb „keresni” a befektetési banki, részt vesz a tanácsadás nem nyilvános tranzakciók és a „dobogó” az üzleti befektetési bankok.

Nem kell kívül hagyták

Összefoglalva, azt kell mondanom, hogy a fenti folyamatok már jelen vannak Oroszországban, és a bankrendszer lenne, hogy szorosan kövesse a magántőke iparág és kapcsolat kialakítása a felső vezetés az ágazatban. Szakmai magántőke alapok - a jövő, a gyorsan növekvő bevételi forrást, annak ellenére, hogy meglehetősen nehéz ügyfél a bankoknak. Orosz bankoknak kell dolgoznia saját stratégiát ezen a területen, hogy nem marad a pálya szélén, amikor a szervezett piacon a magántőke alapok, mi lesz tízmilliárd dollárt.

P.Fedorov
elemző
Delta Private Equity
kinyomtatott és aláírt