Hatékonyságának értékelése pénzügyi társaságok a piacgazdaságban, rajz 3

Így, hogy az alapok is alkalmazható kifejlesztett modellek leltár elmélet, hogy optimalizálja a összegű készpénzt. A gond az, hogy értékelje:

a) a teljes összeg a készpénz és készpénz;

b) milyen részüket kell tartani a folyó fizetési mérleg, és hogyan kell gyorsan mozgó értékpapírok formájában;

c) mikor és milyen mértékben végrehajtani a befektetési alapok és a gyors átalakulás eszközei [40].

A nyugati gyakorlatban a legelterjedtebb modellje Baumol modell és Miller - Orr. Az első fejlesztette ki W. Baumol (W. Baumol) 1952-ben, a második - M. Miller (M. Miller) és David Orr (D Orr) 1966-ban a közvetlen alkalmazását az ilyen modellek a hazai gyakorlatban is nehéz, mert az erős infláció . rendellenes kamatok, nem fejlesztették az értékpapír-piaci, stb ezért így csak egy rövid leírást az elméleti adatmodell.

Baumol modell. Feltételezzük, hogy a vállalat elkezd dolgozni, és maximális szint alkalmas rá pénzt, majd tölti állandóan egy ideig. Minden alapok eladásából származó áruk és szolgáltatások, a cég fektet a rövid lejáratú értékpapírok. Miután a készpénz kimerülnek, azaz nullává válik, vagy eléri a megcélzott biztonsági szint, a cég értékesíti részét értékpapírok, és ezáltal pótlását alapok a kezdeti értékre. Így, az egyensúlyt a folyószámla a dinamika egy „fűrészfog” grafikonon (3.2 ábra.).

3.2 ábra. - Menetrend megváltoztatja az egyensúlyt a folyószámla (modell Baumol)

Összege kiegészítési (Q) úgy számítjuk ki, a képlet

Q = √ (2 * V * C) / R, (3.16.)

ahol V - a tervezett cash követelmények időszakban (év,

A - a költségek átalakítása alapok értékpapír;

r - elfogadható és megfizethető a vállalati kamatbevétel a rövid távú befektetések, mint az állampapírok.

Így az átlagos ellátási készpénz jelentése Q / 2, és a tranzakciók számával átalakítására értékpapírok készpénzre (k):

Összes költség (RR) végrehajtására vonatkozó cash menedzsment politika lesz:

PR = c * k + r * (Q / 2). (3.18.)

Az első kifejezés ebben a képletben a közvetlen költség, a második - az elmaradt haszon a tároló eszközből a folyószámlán, hanem befektetik értékpapírok.

Baumol modell egyszerű és kellően elfogadható a vállalkozások, a pénzügyi költségek, és amelyek stabilak. kiszámítható. A valóságban ez ritkán történik meg; az egyensúlyt a folyó fizetési véletlenszerűen változik, esetleges jelentős eltérések.

Által kidolgozott modell Miller és Orr kompromisszumot az egyszerűség és a valóság. Segít, hogy válaszoljon a kérdésre: hogyan a vállalat kezeli a készpénz tartalék, ha lehetetlen megjósolni a napi kiáramlása vagy beáramló forrásokat? Miller és Orr alkalmazott modell felépítéséhez Bernoulli folyamat - a sztochasztikus folyamat, amelynek során a szívó- és kiadások pénzt egyik időszakról a független véletlen eseményeket.

A logika a pénzügyi kezelteti az egyensúlyt a folyó fizetési képviselt pa 3.3 ábra. és ez a következő. A számlaegyenleg változik véletlenszerűen eddig, amíg el nem éri a felső határ. Amint ez bekövetkezik, a cég elkezdte vásárolni a megfelelő számú értékpapír érdekében, hogy visszatérjen a készpénz tartalék valamilyen normális szintre (irányváltási pont). Ha a készpénz állománya elérte az alsó határ, akkor a cég értékesíti értékpapírok és így pótolja azokat a források a normál határérték.