Jövedelmezőségi mutató beruházás, a maximális pénzkiáramlásra, a végső ingatlan értéke 1. módszer
55 indexe jövedelmezőségét beruházások
Megjelenítéséhez az érték a nettó készpénz bevétel per 1 USD készpénz költségeket a projekt egészének a teljes időszakra annak végrehajtását, a jövedelmezőségi index befektetési th (jövedelmezőségi index, PI) meghatározása az arány a cash flow tételeket működési és beruházási tevékenységek teljes cash flow a beruházások lyukak ovidno lehet számolni úgy, hogy az egyik az arány a nettó cash flow a felhalmozott érték investitsiiіy.
Kivéve a hatása az időtényező Index megtérülés meghatározása a következő:
J (CIFt - COFt ICT)
PI = i = 0-N- = 1 (516)
Mivel diszkontálás képlet a következő lenne:
pi ^ (Cu, - COFt) IC, 1 (517)
Mivel ez a kijelző mutatja a relatív szintjét a jövedelem, egységnyi költség, a szakirodalomban gyakran nevezik költség-haszon arány (juttatási költség, B / C)
Minél magasabb az index, annál nagyobb a megtérülési ráta a befektetett tőke, ha PI 1, akkor a projekt hatékony és ajánlható végrehajtására Ha a PI 1, akkor a projekt meg kell szüntetni, mert veszteséges a befektetők, amikor PI = 1, a projekt csak kompenzációt nyújt a befektetett tőke kapіtalu.
Ugyanezeket az értékeket NPV, ez a szám lehet kijelölni a projekt beruházás több megoldási javaslatok azonban ha összehasonlítjuk a projektek különböző léptékű kell jegyezni, hogy a magas PI projektek nem mindig biztosítanak mák maximalizáló nettó jelen stoimostiі.
Grafikus értelmezése az index megtérülést mutatja. ábra 54
57. példa a projekt, mely még ma is, jövedelmezőségi mutató beruházások, kivéve a hatása az időtényező egyenlő:
Index megtérülést, figyelembe véve a hatását az idő tényező a költség a pénz:
Mivel a jövedelmezőségi index nagyobb, mint egy, akkor a projekt hatékony általában az egész végrehajtási időszakában minden pénzegység fektetett a projekt nettó cash 2,63 UAH nadho elhajtani a diszkontálás és 4,21 UAH - anélkül vremyaasu tényező.
54. ábra grafikus értelmezése jövedelmezőségi index kedvezményes
56 Maximális pénzkiáramlásban
A maximális pénzkiáramlásra (Pénzkiáramlás, COFmax), amely a hazai szakirodalomban az úgynevezett finanszírozási igényt vagy kockázati tőke megfelel a maximális lépések rendezése edik időszakban az abszolút érték a negatív halmozott pénzforgalmi egyenlege befektetési és üzemeltetési tevékenységet.
Grafikailag a lényege tükröződik a 55. ábra
58. példa A táblázat szerint a 46, a maximális pénz kiáramlás a projekt 189 ezer. UAH
Más tényezők változatlansága mellett értékelése beruházási projektek prioritást célszerű, hogy a projekt egy kisebb maximális pénzkiáramlásokat
55. ábra grafikus értelmezése a maximális pénzkiadásokra kedvezményes
57 Módszer végső értéke az ingatlan módosított nettó jelenérték
Modellezni a nettó jelenérték szempontjából létezését tökéletlen tőkepiacon, amikor az árfolyam a kölcsön magasabb, mint a betéti kamatláb, lehet alakítani egy eljárás végső értéke az ingatlan nyújt achaetsya, hogy a nettó cash flow-k egy része az áramlás a valódi pénzt a projekt kedvezményes betéti kamatláb és a nettó költség - hitel aránya:
Hogy meghatározza a végső érték az ingatlan (CME) képletet használjuk:
ahol S17k - nettó cash flow, cash ODN S071 - nettó költségét készpénzben, készpénz ODN, és - az arány a betétek, ódákat, és - az arány a hitel ódákat;
59. példa Tegyük fel, hogy az átlagos betéti kamatláb közötti időszakra a beruházás megvalósítása projekt 12%, akkor a végső költsége az ingatlan értéke 365.000 UAH:
-189 117,2 110,6 160,7 235,9
(1 0,16) 0 (1 0,12) 1 (1 0,12) 2 (1 0,12) 3 (1 0,12) 4
- „- z = 365,0 (ezer).
A módszer alkalmazása jobban megfelel a valóságnak, mivel figyelembe veszi különbségek a saját tőke költsége és az államadósság
Megjegyezzük, hogy a hátránya a végső értéke az ingatlan nem bejegyzését a befektetői magatartásnak tekintetében a kombináció saját és idegen finanszírozási források és a választott úticél további beruházást vanie keresnek befektetési jövedelem.
Ezen túlmenően, a használata idegen tőke finanszírozására beruházási projektek pozitív hatással van a nyereségesség a projekt hatása miatt az úgynevezett adó korrektor Úgy tűnik n beépítésének következményeként kamatfizetések használatáért kölcsöntőke a bruttó kiadások, ami csökkentette a bruttó jövedelem a cég a számítás előtti nyereség adózás Ezért u omu van egy további jövedelem formájában megtakarítások adó nyereség után fizetett, míg a BBC uatsiey a projekt finanszírozását teljes egészében saját forrásból az úgynevezett hatása a pénzügyi zhelelyu szigeteken.
A hagyományos értelemben az ilyen befolyás NPV szerkezet források projekt nyereségességét figyelembe veszik a kialakulását átlagos tőkeköltség, használható standard diszkontálást kedvezmény minden eleme a projekt cash flow felhasználásával történik, ugyanaz az időtartam a diszkontrátát.
Azonban sok esetben a tőkeszerkezet dinamikus paraméter a beruházási projekt változások is lehetséges, hogy abban az időben, amikor az időbeli változások és az adókulcs, apriklad, ennek eredményeként az átmenet a veszteséges tevékenységek a bevétel, vagy menjen a kedvezményes adózási, és így tovább. n. Mindez azt eredményezi, hogy egy megfelelő változást a súlyozott átlagos tőkeköltség, amely tanácsos figyelembe venni, amikor jelenértékének kiszámításakor a investitsiiіy.
Ezek a hátrányok megszűnt meghatározásakor a módosított (korrigált) jelenértéke (Korrigált jelenérték, APV) Módszer kiszámításához nyújt kiigazítását a nettó jelenértéke az első beruházás (APV.”), Különös feltételek finansirovaniyasuvannya
v Minden részvény financed'1 J ^ J
projekt kizárólag saját forrásokból, a pénzügyi hatás (NPV "
„L - Változás NPV vonzásában adósságfinanszírozási
v finanszírozási hatások J 1 J J
beruházások szerkezete:
APV = NPVAU quty fnancedt NPVOffinamcing, ffccb (519)
510. példa Tegyük fel, hogy a költségek a segítségével saját tőke a beruházás, amelynek hatékonyságát vizsgáljuk, 20%
A számítás a módosított aktuális értéket kell állítani célokat cash flow a projekt, figyelembe véve annak szükségességét, hogy foglalkozzanak az érdeklődés kölcsönök Waiting Vany térfogatáramának valódi pénzt a működési tevékenységből származó (táblázat. 544).
Korrigált áramlás a valós pénzt műveletek és-1-1-1
Ha a költségek segítségével saját tőke a beruházás, amelynek hatékonyságát vizsgáljuk, 20%, a nettó jelenérték a beruházások a projekt számára meghatározott finanszírozási feltételeknek, kizárólag saját forrásból lesz
NRU = _189 W 7 104.2 155,9 136,4
mi echshiu yashpsea (1 0,2) 1 (1 0,2) 2 (1 0,2) 3 (1 0,2) 4
---- z = 200,9 (ezer. HR)
Egy további hatás a projekt abból a finanszírozás hitelfelvétellel
Mivel a hitel kamatot az első számítási időszak minősül 25,6 év, illetve; 25,6; 19,2; 12,8 és 6,4 ezer illetve, és visszatérés a fő származó részeket dnakovimy a második számítási időszak, az áramlás a valós arány meghatározására № OBM ^ e ^ piapsisch ESI lesz formájában táblázatban bemutatott 55.6.
Az áramlás a valós pénz pénzügyi hatása, Th. USD
Tekintettel arra, hogy a kamatláb a kölcsön 16% -os évi, elvégzi a pénzügyi hatása a számítás:
NPV = 160 19,2 59,2 54,4
Egy ™ hatás (0D6 1) 1 (1 0,16) 2 (1 0,16) 3
(1 0,16) 4 (1 0,16) 5
Így a vonzás A felvett tőke finanszírozására beruházási projekt további kapnak nettó jelenérték az összeg 15.900. UAH
Ennek eredményeként a módosított jelenlegi befektetések értéke az alábbi képlet szerint 517 lesz 216.800 UAH:
APV = 200,9 +15,9 = 216,8 (ezer. UAH)
Meg kell jegyezni, hogy az adóztatás hiányában a pénzügyi hatása a vonzereje az extra tőke nulla lenne
APV előnye az a lehetőség, felvétel és hatásának értékelése a kialakulását beruházások hatékonysága olyan tényezőket, mint a változás tőkeszerkezet, finanszírozási feltételeket, az adókulcsok
Figyelem tankönyv alacsony minőségű elismerés