Az osztalékpolitika a vállalat (5) - vizsgálata, 1. oldal
Kiválasztását befolyásoló tényezők osztalékpolitika ........................ 0,8
A kapcsolat a osztalékpolitika a belső fejlődési üteme a cég ......................................................................... ... 0,12
Az osztalékpolitika a cég. Alapvető elméleti, kiválasztja azokat az osztalékpolitika
1.1. A lényege az osztalékpolitika
Osztalék készpénz visszatér a részvényesek, és jelzi, hogy egy bizonyos mértékig, hogy a cég részvényei, amelyek az általuk befektetett pénzüket sikeresen működik. ¹
Osztalék a világ egy nagy lehetőség a befektetők számára, hogy részt vegyenek a társaságok nyereségének felosztása. Befektetés-állomány magas osztalékfizetést lehet egy igazi alternatívája a banki betétek és fogja a tőke inflációs környezetben.
Osztalékpolitika - A politika a cég a használatát nyereség. Osztalékpolitika Az Igazgatóság alakul, attól függően, hogy a cél a vállalat, és meghatározza a nyereség arányát, amelyek a részvényeseknek fizetett osztalék formájában, vagy a forma eredménytartalék és visszaforgatott.
Ez egy sor szabályt, amelynek értelmében minden cég úgy dönt, saját maga számára a probléma eloszlása a nettó nyereség eredményeként keletkezett a gazdasági tevékenység. A fő nehézség a kialakulását osztalékpolitika -, hogy megtalálja az optimális arányát az elfogyasztott és aktivált részét a nyereség. Az első arra irányul, hogy a kifizetett osztalékot részvényeseinek, lehet visszaforgatni, az üzleti életben.
visszaforgatása nyereség - több mint elfogadható, és viszonylag olcsó finanszírozási forma a vállalkozás, hogy kiterjessze tevékenységét. A nyereségek elkerülhető többletköltségeket, amelyek akkor jelentkeznek, amikor az új aktsiy.²
Mivel a stratégiai cél a gazdálkodás bármely cég -, hogy maximalizálja a részvényesi vagyon, és az osztalékpolitika kellene
köré épült ez utóbbi érdekében. De hiba lenne azt gondolni, hogy a legjobb megoldás a tulajdonosok a részvények kiosztani osztalékfizetés a legtöbb nyereséget. Az a tény, hogy a részvényesek vagyonát maximalizálása során nem csak növeli a jelenlegi jövedelem, hanem a hosszú távú növekedés a vállalat értékét. És itt meg kell emlékezni, hogy a felhalmozott eredmény - a legfontosabb forrása a saját tőke, amely lehet ágyazni üzletfejlesztés.
A jogot, hogy osztalékra, azaz hogy részt vegyenek a cég nyeresége - az egyik kétségtelen jogok a részvényesek, de nem szabad elfelejteni, hogy a társaság nem vállal kötelezettséget az ütemezett fizetések a részvényeseknek, mert társtulajdonosok a cég, és ezért vállalnia kell a kockázatot a lehetséges veszteségeket.
Beruházási projektek finanszírozását az eredménytartalékból a részvényesek, az előnyösebb lehet, mint osztalékra (azaz valójában „eszik el” nyereség). Ha a cég egy csomó érdekes (a nyereségesség szempontjából) a befektetési lehetőségeket, a részvény osztalék alacsony lesz, ha egy kicsit - éppen ellenkezőleg, magas.
Részesedése a nyereségre osztalékot, úgy kell tekinteni, prizmáján keresztül a növény teljes életciklusa alatt. Company által fokú érettséget, erős pénzügyi helyzet és egy erős pozícióját a piacon, nem érzik annak szükségességét, hogy jelentős beruházást, és ezért a nagy részét a nyereség felosztásakor a részvényesek között. Éppen ellenkezőleg, a fiatal cég, szakaszba léptek dinamikus növekedés és a még nem állapították meg a piacon, szükség nagy volumenű beruházások bővítése és az üzleti fejlődés.
Ők nem engedhetik meg maguknak a nagylelkűség, a nyereség felosztása a tulajdonosok.
A részvényesek nem kell kifejezetten elfogadja alacsonyabb osztalékot gyengesége a cég. Ugyanezen az alapon lehet tekinteni, mint egy gyenge és magas osztalékot: távollétében a lehetőséget, hogy dobja a produktív nettó profit és befektetni, hogy jövedelmező projekteket a cégnek nincs választása, mint hogy a profit a részvényeseinek. Meg kell érteni, hogy az irányt a nettó nyereség finanszírozására beruházási lehetőségeket, hogy úgy mondjam, rovására osztalékfizetés a részvényesek létrehoz egy alternatív ár nem érdemelt folyó jövedelem.
Meg kell figyelembe venni az időzítés a befektetési lehetőségeket. A cég menedzsmentje hiányában költséghatékony projektek abban a pillanatban, hogy eldöntse, hogy milyen sokkal jobban illeszkedik a részvényesek érdekeit: osztalékfizetés jövedelem a tulajdonosok értékpapír a saját, hogy semmisítse meg a profit, vagy tartsa a nettó nyereség „tartalék” a várva befektetési lehetőségeket a jövőben.
Ha terjeszteni nyereséget osztalék kifizetés, tekintet nélkül a társaság beruházási igényeit, olyan helyzet állhat elő, amelyben a tőke nem elegendő finanszírozáshoz jövedelmező beruházások. Aztán elkerülhetetlenül felmerül a kérdés, outsourcing. Ez lehet banki hitel, kötvény vagy kiegészítő részvénykibocsátás. De gyakran használják az „idegen” tőke drágább, mint a saját. És annak következményeit egy ilyen lépés lehet nagyon kellemetlen, nevezetesen jelentős romlását adóssághányadok (abban az esetben az adósság), vagy az erózió a jegyzett tőke és a veszteséget a társaság feletti irányítás a meglévő részvényesek (A kiegészítő részvénykibocsátás). Ezen kívül a társaság fogva alacsony hitelképesség és alacsony népszerűsége a potenciális befektetők nem mindig a lehetőséget, hogy a külső tőke piacon.
2.1. Elmélete Modigliani - Miller és M. Gordon
Elméleti pozíció kiválasztása osztalékpolitika feltételezi két kérdést:
Vajon osztalék értékét befolyásolja a változás a teljes vagyon a részvényesek?
Ha igen, mi legyen az optimális értékük?
Két különböző megközelítések az elmélet osztalékpolitika. Az első megközelítés az úgynevezett „elmélete osztalék elhatárolás maradék”. Hívei úgy vélik, hogy az értéke az osztalék nem változik a teljes vagyon a részvényesek, így az optimális stratégia az osztalékpolitika, hogy az osztalékot felhalmozódott után elemeztük valamennyi hatékony visszaforgatása nyereség. Így fizet osztalékot, ha finanszírozni nyereség valamennyi támogatható beruházások. Ha az összes nyereséget kell használni megújítási osztalékot nem fizetett egyáltalán, de ha a cég nem rendelkezik megfelelő beruházások, profit teljes mértékben irányítani az osztalékfizetés.
A fő elméleti fejlemények keretében ez az elmélet már találkozott Franco Modigliani és Merton Miller 1961-ben. Úgy vetette fel, hogy létezik az úgynevezett „ügyfélkör hatás”, amely szerint a részvényesek előnyösebbek stabil osztalék politika, mint a befogadó rendkívüli bevétel. Ezen kívül Modigliani és Miller úgy vélte, hogy a kedvezményes ár törzsrészvények után az alap a nyereség az összes támogatható projektek kaptak, plusz a fennmaradó osztalék összege megegyezik a részvényárfolyam előtt a nyereség felosztása. Más szóval, a fizetett osztalék nagyságát közelítőleg egyenlő a költségeket, ami ebben az esetben van szükség, hogy tartsa érdekében, hogy megtalálják a további finanszírozási forrásokat. Mindazonáltal Modigliani és Miller még elismerik némi hatása osztalékpolitika az ár az alaptőke, de ez nem magyarázza a hatást az osztalék, és a hatás az információk - információk osztalék, különösen a növekedést, amely provokálja a részvényesek, hogy növeljék a részvényárfolyam. A fő következtetés ezek a tudósok - osztalékpolitika nem szükséges.
Ellenzők elméletének Modigliani - Miller úgy véli, hogy az osztalékpolitika befolyásolja az értéket a részvényesek teljes vagyon. A fő ideológusa a második megközelítés a problémát a kiválasztás a osztalékpolitika M. Gordon. A fő érv van kifejezve ismert kifejezés „A madár a kézben érdemes kettő a bokorban”, és az a tény, hogy a befektetők alapján a kockázat minimalizálására elvileg mindig inkább a jelenlegi osztalék esetleges jövőbeli, valamint egy esetleges növekedése a jegyzett tőke. Ezen kívül a jelenlegi osztalékfizetés szintjének csökkentésére befektetői bizonytalanságot a jövedelmezőségét beruházások a vállalkozás, ezzel kielégítve az alacsonyabb hozamot a befektetett tőke, ami növeli a piaci értéke az alaptőke. Ezzel szemben, ha osztalékot nem fizetett, a bizonytalanság nő, nő és elfogadható hozamot a részvényesek, ami csökken a piaci értéke az alaptőke.
Elmélete Modigliani - Miller kritizálták a hiányzó adók hatása, hiányában a költségeket a további részvény kibocsátásra stb viselő kritikusok szerint a mesterséges ... Ezért a második túra sokkal gyakoribb. Ugyanakkor elismeri, az a tény, hogy egyetlen algoritmus generál osztalékpolitika nem létezik - azt számos tényező határozza meg. Ezért minden cégnek rendelkeznie kell választani szubjektív alapján politikát, elsősorban a belső jellemzőit. Két alapvető célkitűzése lehet azonosítani kell megoldani a folyamat kiválasztja az optimális osztalékpolitika. Ezek egymáshoz, és biztosítaniuk kell: maximalizálja a teljes vagyon a részvényesek és megfelelő finanszírozás a cég.
Ezek a feladatok által vezetett mérlegelve az összes nagyobb karbantartási az osztalékpolitika: osztalék források, a sorrendben a fizetés típusú osztalékfizetés, stb