Diszkontálás jövőbeni nyereségeket

Hozzáértő befektetők feltétlenül becslések jövőbeni nyereségeket még azelőtt, hogy fektessenek be a projektben. Azonban itt is szembesül azzal a problémával, hogy a pénz befektetés most majd kap egy profit, és mégis szerinti gazdasági alapelvét 100 rubelt, és 100 rubel ma holnap - ez a különböző pénz. Segíts neki, hogy megoldja a problémát leszámítva - jelenértéke jövőbeni nyereség összege az időt (vagy fordítva). A diszkontálás a következtetést vonja le, mint „ma” rubelt nyereség a beruházás a befektető megkapja holnap.

A legegyszerűbb képlet diszkontálás

Ha tudja, hogy a diszkontráta, a számítás csökken a banális képlet műveletet:

podPVpodrazumevaetsya ahol az ár a következő időszakra, az ár ennek podFV- időszak podi- diszkontráta podn- időszakok száma.

Company-bérbeadó vásárol mezőgazdasági gépek traktor 120 ezer. Rubelt. Az év során a kölcsönző cég feltölti a bérlő 30 ezer. Rubelt. Ismeretes, hogy 4 év után (azaz, ha egy kis cég eléri fedezeti pont), a traktor értékesíteni fél áron - 60 ezer rubel .. Hogy egy ilyen beruházás alkalmas a diszkontráta évi 10%?

Ha nem veszi figyelembe, hogy a pénz értéke megváltozik, akkor semmi gondolni -. A profit 60 ezer rubel 4 év nyilvánvaló. Mi változik, ha bemutatjuk leszámítva?

Ha a bérlő visszatér 4 év után a pénzt a teljes időszakra, és a cég képes lesz eladni a traktor, a nyereség lesz csak 2946 rubelt, és 60.000 rubelt összesen. Érdekes, ha a diszkontráta magasabb lett volna 1% -kal, a befektető maradt volna általában veszteséges (az összeget a profit azt jelentené, hogy 118 577 rubelt).

Kissé eltérő számítási módszer lett volna, ha a bérlő nem adnak pénzt, hogy egy csomagban, és hogy fizetnek nekik évente. Ebben az esetben a képlet kellene osztani feltételek:

Egyértelmű, hogy FV4 ... FV1 - nyereségből a különböző időszakokban. Érdemes megfontolni, mert bár a bérlő és a fizetett havonta 30.000 rubel volt azonos mértékben. Mi számítások elvégzésére:

Az éves bérleti díj továbbra is egy befektető a nyereség 16.075, ami szintén aránytalan a nyereség, amelyet szerepelt, amíg az okot nem írt a diszkontrátát. Azonban ez a módszer sokkal előnyösebb, mint a teljes összeget a végén a tranzakciót. Azonban, a találmány legelőnyösebb megvalósítási módjában a beruházó a bérlő a felelős a bérleti. Aztán lesz képes segíteni:

Mint látható, a második tag nem szüntetik meg a kedvezményt, mivel a számítást a bérlő fordul még pénzt „ma” a nap. Csak ez a fizetési mód lehetővé teszi a befektetők elvárják a tisztességes nyereséget (több mint 40.000 ezer. Rubelt).

Kedvezményes árak

Az előző részben arról győzött meg minket, hogy ha a diszkontráta ismert, hogy számítások egyszerű. De mi van, ha ez nem ismert?

Ebben az esetben olvassa el a modell kiszámításának áron. Úgy véljük, a következő:

1. 1. MetodCAPM W. Sharpe javasoltak 70-es. Ez tükrözi a hozam kockázatmentes eszközök, és figyelembe veszi a kockázati prémium. Képletek kiszámításához a diszkontráta ezzel a módszerrel a következők:

Tisztázni kell, hogy - az az arány a kockázatmentes eszköz beruházó (ez lehet például, az állami kötés), β - koefficiens vonószerkezet és a piac (definíció szerint a hányadosa szórás értékét, az eszköz piaci feltételek változása a diszperzió piaci hozamokat, hogy tükröződik a második egyenletben) - piaci hozam. amely tekinthető az átlagos nemzeti tőzsdeindex (index az Egyesült Államokban - a SP500, és Magyarországon - a MICEX és esetleg RTS).

1. 2. FAMY modell és a francia - a módosítás a CAPM. Ez a modell, mint az előző kezdett, hogy vegye figyelembe a két tényező, amely kétségtelenül befolyásolja a profit az előttünk álló időszakban: a sajátosságait az ágazat és a vállalat mérete. A képlet a következő:

Néhány ismert változók nekünk az előző modell, a többi tisztázni kell. y-bevétel kivételével minden olyan tényező, amely befolyásolja azt. SMB - a különbség a nyereségesség mappákat a kis és nagy nagybetűk. HML - a különbség a nyereségesség portfóliók készletek magas és alacsony teljesítmény arány a könyv szerinti érték a piacon. Si és a Hi - együtthatók rendre, amely bemutatja a mértéke befolyásolja egy adott faktor az átlagos hozamra.

1. 3. ModelWACC. Ez a mutató azt méri, amelyek megtérülési rátája kell használatáért fizetendő befektetési tőke. Gazdasági értelemben számítani a minimális szintű jövedelmezőség.

Tört kapcsolat látható ez a képlet részesedése a saját (E / V) és extra (D / V) a teljes tőke (V = E + D). Re és Rd - mindenkor szükséges befektetői hozam a kétféle tőke. T - az adókulcs nyereség.

Ez a modell nagyon egyszerű, így lehetséges, hogy egy példát:

tőke a cég $ 100,000, ebből 70.000 - ez a saját tőke. 30000 - kölcsönzött. A befektető akar kapni 1,5 dollárt a tartozás tőke és 1,3 $ a saját. Meg kell kiszámítani a súlyozott átlagos tőkeköltség.

Feltételezzük, hogy a jövedelemadó mértéke 20%. Aztán ki tudja számítani a WACC:

Így a minimális elfogadható megtérülési ráta a beruházó feltételek mellett a fent leírt egyenlő 1,27.

1. 4. Gordon modell. Ez a modell nagyon egyszerű és gyakori, de ez is csak azok a szervezetek, készítsen közös állomány osztalék. A diszkontráta kell tekinteni az alábbiak szerint:

Adja meg, hogy ebben a képletben képviseli változó: DIV - az éves osztalék kifizetésének jutó, p és fc - illetőleg a költségek a szállás és a részvénykibocsátás, g - a növekedés mértéke az osztalék.

Az alapelvek diszkontálás

A szakértők megállapították, hogy számos alapelvet a kedvezmény, amely ugyanakkor szintén az ajánlásokat a befektetők, termelő értékelése:

1. 1. Ha az érték a deviza kissé megváltozott diszkontálásának nincs értelme költeni.

1. 3. Egy n kitevő nem jobb, hogy egy évben, és a kevésbé hosszú ideig, vagy hogy egy objektív számítási problémákat fog okozni.

1. 4. számítása a diszkontráta leggyakrabban a piaci árak, amelyek kismértékben módosult az adott körülmények között.

1. 5. A diszkontálás nem veszi figyelembe az adók - használt cash flow adózás előtt.