A költségek és az árak a beruházási források vonzza bármilyen forrásból kapcsolatos beruházások

Bevonása bármilyen forrásból kapcsolatos beruházások bizonyos költségek, például a fizetési osztalékot a részvényeseknek a Bank érdeke, jövedelem kötvények és egyéb. A teljes finanszírozási összeget kell fizetni a használata bizonyos mennyiségű pénzügyi forrást, százalékban kifejezve ezzel kapcsolatban kötet, az úgynevezett tőkeköltség.
273 megtakarítások értékelése inv.

A koncepció a tőkeköltség egyik alapvető tőke elmélet. Ez jellemzi a két szempontból. Egyrészt, a tőke, mint termelési tényező és erőforrás befektetés egy bizonyos értéket, amelyet be kell figyelembe venni abban az esetben, tőke befektetés. Másrészt, a tőkeköltség jellemzi ezen a szinten a befektetett tőke megtérülése, ami szükséges annak biztosítása, hogy a vállalat nem csökkenti a piaci értéket.
A tőke költsége az ár a kiválasztás, illetve az alternatív költségét használja őket. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a pénz, mint gazdasági erőforrás korlátozott: az irány finanszírozására, például a beruházások, ami lehetetlenné teszi, hogy ezeket a forrásokat más tevékenységekre. Ezért befektetés néhány projekt akkor indokolt, ha az általuk generált bevétel nagyobb, mint alternatív projektek azonos kockázati szintet.
A legtöbb esetben alapok befektetési vannak több forrásból származnak, így általában a tőke költsége keletkezik alapján szükség van egy középszintű jövedelmezőségét. WACC (súlyozott átlagos tőkeköltség, WACC) - a súlyozott átlagár, a beruházó fizet használatának teljes tőke különböző forrásokból. Ez határozza meg a jövedelmezőség a beruházási projekt, amely minden befektető a kívánt jövedelem. A súlyozott átlagos tőkeköltség határozza meg a képlet
WACC = (12,1)
én
ahol Ej - a tőke költsége az i-edik hatványon;
dj - a részesedés az egyes forrás a teljes tőke.
Tekintsük a kialakulását a beruházás költségei forrásokat különböző forrásokból;
Értékének meghatározása az egyes beruházások alapú források az esés a tőzsdén koncepció, amely szerint a források által a tőkepiac szükség van egy bizonyos mértéke a jövedelem, attól függően, hogy az arány a kereslet és a kínálat. A szükséges befektetői hozam a befektetés - az ár a befektető számára a jogot, hogy a pénzét, hogy a vállalkozás. A tőkeköltség adott forrás a vállalkozás megéri
tartozás, és arról, hogy az adózás utáni. Ez összekapcsolja a tőkeköltség a cash flow a beruházási projekt, amely szintén képződik után adófizetés (nettó eredmény + amortizáció).
Összekapcsolási tőkeköltség egy adott forrás és a szükséges befektetők beruházási megtérülési ráta által megadott alapvető képlet
A költség megtérülési ráta n
= Beruházási megkövete- + * Adók.
i - az első forrás bója befektető költségek
(12.2)
„Lebegő” költségeket (flotációs költségek) kapcsolódó költségek elhelyezése értékpapírok előállítására hitel dokumentumok, stb
Az ára elsőbbségi részvények. A szükséges megtérülési ráta az elsőbbségi részvények határozzák meg a képlet
A_
TT „(12,3)
ahol D - a várt (konstans) osztalék elsőbbségi részvények, dörzsölje.;
C „p - ára elsőbbségi részvények, dörzsölni.
Elsőbbségi részvény osztalékot fizetik ki a nettó nyereség, így az értéke az elsőbbségi részvények, mint a forrás a beruházás összegével módosítja adófizetés szükséges.
Az ára elsőbbségi részvények, mint a tőke elem határozza meg a képlet
g into- і- D / (I - /) V (12-4gt;
ahol / - „lebegő” (flotációs) a költségek a kérdés a preferált részvények% felett.
Költség törzsrészvény. Ezzel szemben az előnyös osztalékot törzsrészvények nem állandó. Általános szabály, törzsrészvények birtokosai várható osztalék növekedési tehát, hogy értékelje a hozam a törzsrészvények használhatja a modell folyamatos növekedése osztalék:

„D.
?* Gt; = TSL + g. (12,5)
ahol Dі - várható osztalék a törzsrészvények, dörzsölni.;
Tso - tseia törzsrészvény, dörzsölni.; g - a várható folyamatos osztalék növekedés.
Költség törzsrészvények mint tőke elem határozza meg az alábbi képlet
c-amu: TF „lt; 12„)
Az ára az eredménytartalék terhére. Eredménytartalék - egyenlege nettó jövedelem kifizetése után osztalékot előnyös és törzsrészvények fenntartott finanszírozásának új projektek vagy folyósított kiegészítő jövedelmet a részvényeseknek.
Kiszámításának alapjául a költsége a „felhalmozott eredmény” a forrás elvén alapuló lehetőséget költség. A nettó nyereség a vállalat tulajdonában lévő részvényesek, mint egyfajta kompenzáció a tőkejuttatás a cég. Cég tulajdonosai sem fizet be az osztalék formájában vagy újra. Annak eldöntésében, hogy nem osztja a hasznot, a tulajdonosok, mint feltételeznénk, hogy nekik jobban megéri befektetni nyereség a cég, mert a hozam újbóli nem lehet alacsonyabb, mint a hozam osztalék újbóli egyéb eszközök. Ez a helyzet megegyezik az akvizíció az új részvények.
Ennek alapján a megtérülési ráta a forrás „felhalmozott eredmény” egyenértékű a hozam Source „törzsrészvények” (Forma 12,5).

Amikor költségeinek értékelésekor az eredménytartalék nem tekinthető úszó (flotációs) költség:
n Dі _1_ gt;
C „n = n

+ g- (12,7)
amortizációs költség. Értékcsökkenés, mint egy olyan akkumuláció tárgya a termelési költségek, azaz a csökkenti az adóköteles jövedelmet. Ily módon értéke a beruházási forrásokat kell meghatározni alapján követően. Másrészt, annak használata nem jár a flotációs költségeket, így a kiigazítás ez a paraméter nincs kész. Ezért száz

imost csillapító, mint befektetési forrás a vállalat által meghatározott képlet
(12,8)
C ""? „(1 - H).
ahol Ek - szükség beruházó hozam amortizációt;
H - A jövedelemadó mértéke.
Az ára a banki hitel. A fajlagos költsége adósság - finanszírozási költségek (kamatfizetések). Amikor költségeinek értékelésekor az a banki hitel, tudatában kell lennie, hogy a kamat szerepel az értékesítési költségek (levonható), valamint a hitelhez szükség lehet bizonyos járulékos költségeket (megszerzésére garancia regisztrációs zálogjog, biztosítás, stb.) Ennélfogva a hitelköltség vállalatok számára határozza meg a képlet
ahol i - a kamatláb a kölcsön.
Az ára a vállalati kötvények. Amikor költségének kiszámítása az újonnan tervezett kérdését a kötvénykibocsátás során figyelembe kell venni az esetleges különbség a névleges értéke a kötvények és tsbnoy Ezek végrehajtása miatt a költségek kiadásának és értékesítése kötvények feltételei a kedvezmény. Ennek megfelelően a beruházási költség, vonzott kötvények kibocsátásával, amelyet a képlet

(12.10)
2
ahol D „p - névérték a kötvények, a névleges érték, visszaváltható MU.;
CR - eladási ára kötvények MU.; - az arány a kupon ráta a kötvények; t - kölcsön ideje év.
Az aktuális érték az adósság. Forgóeszközök - rövid lejáratú kötelezettségeket, amelyek a magatartás a normális napi működését a vállalat. Ez magában foglalja a számlák fizetendő beszállítók, váltókötelezettségekre, nem fizetett adót, elmaradt bérek a munkavállalók a lízing kötelezettség és mások.

Company finanszírozására beruházási aktivitás lehet használni, és a jelenlegi adósság. Ez azt jelzi,
agresszív vagyonkezelési politika és nem gyakori, de egy ilyen lehetőséget kell biztosítani.
A legtöbb jelenlegi tartozás nem feltételezi explicit költségek viselésére, ha ezek a kötelezettségek nem esedékes. Oktatási lejárt szállítói vezet bírság, büntetés, stb aktuális értéke a tartozás alapján határozzák meg annak kezelési költség (bírság, pótlék, kamat váltók, kamat részletfizetési, és mások.)
C ™ = || ' ( „S)
ahol sin a - az éves pénzügyi költségeknek a jelenlegi zadol
térerősség, MU.;
TK - az átlagos mérete a jelenlegi adósság, CU
12.1 példa. A cég az év során finanszírozott beruházási tevékenység a következő forrásokból: a felhalmozott eredmény - 300 MU.; értékcsökkenés - 400 MU.; banki hitel - 500 CU alatt 16% -os évi (a refinanszírozási ráta 13%), a költség emelni kölcsön - 8%; Issue törzsrészvényeinek 100 CU A várható osztalék 0,02 CU a piaci ár a részvények 0,1 MU osztalék növekedési üteme - 3% -kal nőtt, a költségek elosztása - 6% kibocsátást.
Kiszámítjuk a súlyozott átlagos tőkeköltség használt beruházások finanszírozására.
Hozam és a költségek finanszírozási források képlet szerint kiszámított 12.7,12.8,12.9,12.5, 12.6. A számítások táblázatban foglaltuk össze. 12.3.
táblázat 12.3
Kiszámítása a szerkezet és a tőkeköltség források

norma
jövedelmezőség
befektetés
%