A cél tőkeszerkezet a vállalat Wass - beruházási projektek és a valós lehetőségek
Jelenleg, többek között a tudósok és szakértők széles körben úgy vélik, hogy sok esetben a számítás WACC a vállalat megfelelőbb, mint a tervezett és tényleges szerkezete a fővárosban.
Cél tőkeszerkezet - a legjobb aránya az egyes típusú tőke az összes tőke a vállalat, amelyre igényt tarthatott alapján a hitelminősítő, az ágazat és az egyes működési környezetet.
A logika az, hogy még ha a vezetők a cég egy adott időszakban, és nem használ semmilyen lehetőséget, hogy optimalizálja a tőkeszerkezet, ez nem befolyásolja a vállalat értékét, mint egész, ami például szeretnénk vásárolni, és a változás a tőkeszerkezet változása vezetőség.
Ha ezt a megközelítést, sokkal érthetőbb, miért tőkeszerkezet és a vállalat értékét, illetve a projekt nem kell beállítani a költségvetésbe minden évben: megszűnésének régi adósságot lehetővé teszi, hogy olyan új és ezáltal a cél (elméleti, semmint tényleges) tőkeszerkezet.
Sajnos, a formális módszerek cél tőkeszerkezet nincs értékelés. A gyakorlatban ez a probléma megoldódott az alábbiak szerint:
• becsülni azt a maximális adósság, amelyet a társaság azt állítják, hisz az elmélet Modigliani - Miller, a cég meg kell tenniük, amíg ez lehetővé teszi, hogy a hitelező. Ez maximalizálja az értéket;
• vagy úgy vélik, hogy a tényleges tőkeszerkezet létrehozott sikeres működéséhez a cég közel van a cél;
• vagy hogy az ipari átlag kiszámításához az aránya a piaci IYSS
Ezek az adatok a globális piacon (fülre. 2.7.1). A feltörekvő piacok az egykori Szovjetunió ilyen statisztikák nem állnak rendelkezésre.
TABLE 2.7.1. Piac tőkeszerkezet jellemző a különböző gazdasági ágazatok és tevékenységek vilov
Annak érdekében, hogy megfelelően értékelje a projekt, meg kell oldani a problémát, amit az értékelési módszert kell alapul venni a számításhoz: használja a pénzforgalom eszközök és a súlyozott átlagos tőkeköltség (№ASS módszer), vagy a maradék áramlás és a tőkeköltség (módszer ad eredményeként több szoros összhangban a konkrét feltételek az adósság. a módszer és / 4SSorientirovan hogy fenntartsa a kívánt tőkeszerkezet.
Értékelése súlyozott átlagos tőkeköltség gazdaságilag integrálni a meglévő vállalati projekt végzik különböző módon attól függően, hogy mekkora a projekt költségvetése vonatkozásában a költségvetés a vállalat egészének, és hogy a projekt jellemző a társaság vagy tartozik egy különleges fajta tevékenység, amely nem jellemző a vállalkozás számára.
Az ötlet változik a pénzügyi tőkeáttétel a folyamat a projekt végrehajtásának kell vezetnie, hogy minden egyes szakaszában a végrehajtás átlagos tőkeköltség kellene változtatni.
Mivel azonban az a tény, hogy amikor a módszer és / DSS még ismeretlen törlesztési ütemezés adósság megjósolni, hogyan fog változni az arány a saját és idegen tőke a projekt lehetetlen. Ezért a diszkontráta változik évről évre a legtöbb esetben nem praktikus (ha csak egy változás a tőkeszerkezet nem stratégiai cél a vállalat).
WACC módszer a kampányban lehetővé teszi annak megállapítása, hogy a befektető pénzáramaihoz a projekt saját tőke hozam ke, és a hitelező - a ráta
A legnagyobb nehézségekkel vonatkozó súlyozott átlagos tőkeköltség a vállalkozás vagy projekt, amelynek a feltörekvő piaci Magyarországon kapcsolatban:
• hiányzik a reprezentatív idézet részvények és kötvények a vállalatok és ezért megbízhatatlan becsült piaci érték és a tőke összegét;
• meg kell fontolni a jutalékot és egyéb díjakat megszerzéséhez kapcsolódó tőke;
• korlátozott jellegének adópajzs a kamatot az adósság.
2.15 A következő helyzet nagymértékben össze az anyagot az egész fejezet. 2.